20180107-长城证券-通信双周报2018年第1期_三大运营商定调2018_中国联通_五新_深入推进混改_14页_1mb

中国联通投资分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年1月7日，由分析师周伟佳（CFA, ACCA）撰写，重点分析了2018年通信行业的发展趋势，特别是对三大运营商的战略布局及中国联通的混改进展进行了深入探讨。

主要观点

• 中国联通混改深化：2017年，中国联通作为唯一一家整体混改的央企，取得了显著成效，2018年将继续深入推进混改，优化组织结构，提升运营效率。
• “五新”战略：中国联通将围绕“新基因、新治理、新运营、新动能、新生态”五大方向，推动企业向互联网化、智能化转型。
• 5G建设加速：全球5G技术试验和建设步伐加快，韩国、美国、欧洲等主要国家和地区均计划提前推进5G网络建设，预计2018年将成为5G发展的重要一年。
• 物联网生态成熟：2017年底国内三大运营商NB-IoT网络均实现商用，2018年物联网生态将逐渐成熟，成为创新业务发展的关键年。
• 光通信产业升级：工信部发布光电子器件产业发展路线图，明确2022年光通信器件产业的国产化率目标，推动国内光通信产业的快速发展。

关键信息

重点推荐公司盈利预测（2018年1月5日参考股价）

行情回顾

• 沪深300指数上涨2.08%，创业板指上涨1.24%，中小板指上涨1.32%。
• 通信（申万）指数本期下跌0.21%，位于申万28个一级行业的第26位。
• 通信配套服务板块领涨，涨幅为1.80%。

美股市场表现

• 纳斯达克指数上涨2.54%，纳斯达克电信指数上涨2.52%。

个股表现

• 涨幅靠前：网宿科技（+20.40%）、鑫茂科技（+20.05%）、海格通信（+15.51%）、德生科技（+13.59%）、日海通讯（+12.93%）。
• 跌幅靠前：ST信通（-30.20%）、移为通信（-12.08%）、中富通（-9.20%）、通宇通讯（-8.44%）、超讯通信（-6.74%）。

行业重点新闻

电信运营商

• 中国移动：2018年是“大连接”战略承上启下的关键年，计划推进5G网络试验和商用，加强云、大数据、人工智能等新型基础设施建设。
• 中国电信：加快网络智能化、业务生态化、运营智慧化步伐，推进“五大生态圈”建设。
• 中国联通：获得CDN牌照，成立联通投资公司，推进与用友网络、光启集团等的合作，提升“大数据”、“大连接”、“大计算”能力。

5G进展

• 韩国计划2018年6月拍卖5G频段，提前一年启动5G商用。
• AT&T计划2018年底在美国十几个城市推出标准化5G服务。
• Verizon完成FDD Massive MIMO试验。
• 韩国三大运营商计划投资超10万亿韩元发展5G技术。

光通信产业

• 工信部发布《中国光电子器件产业技术发展路线图》，设定2022年中低端芯片国产化率超过60%，高端芯片突破20%，国内企业市场份额超30%。
• 亨通光电、长飞光纤光缆等企业在光通信设备采购中表现突出。

物联网发展

• AT&T建成覆盖4亿人口的eMTC网络，资费低于Verizon，推动物联网应用。

云计算与数据中心

• Synergy数据显示，2017年大型数据中心并购交易达200亿美元，显示行业快速整合趋势。

风险提示

• 中国联通混改落地不及预期的风险。
• 5G、光通信产业发展不及预期的风险。

投资建议

• 强烈推荐中国联通：混改后，公司通过组织优化和战略合作，强化了大数据、大连接、大计算能力，有望在5G时代取得突破。
• 关注5G和光通信研发领先企业：包括中兴通讯、中天科技、亨通光电、中际旭创、光迅科技等，这些公司在5G和光通信领域具有较强的竞争力。

研究员介绍

• 周伟佳：长城证券金融研究所首席分析师，CFA和ACCA持证人，曾就职于华为、阿尔卡特朗讯、招商证券、大成基金等。
• 汪洁：通信行业研究助理，2016年11月加入长城证券金融研究所。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

行业评级说明

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

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