20210729-天风证券-银行理财周报_理财收益率环比下降_产品净值化再提速_18页_2mb

银行理财周报总结 (7/19-7/25)

核心内容

本期（7/19-7/25）银行理财市场呈现以下特点：

• 理财收益率环比下降：全市场人民币银行理财平均预期年化收益率为3.77%，较上期下降4.7BP。其中，2周期限理财平均收益率下降幅度最大，为16.5BP，而1个月/2个月/9个月期限理财平均收益率略有上升。
• 农商行收益率环比上升：农商行理财平均预期年化收益率为3.86%，较上期上升1.3BP，成为唯一收益率上升的机构类型。
• 非保本型理财占比高：本期发行的非保本型理财占比达96.7%，显示市场对非保本理财的偏好。
• 理财子在售产品以中低风险固收类为主：截至7月28日，理财子公司在售产品共111款，其中以1-3年期限、中低风险、封闭式净值型产品为主。
• 风险提示：市场面临负债成本上升、信用利差扩大、流动性收紧等风险。

主要观点

1. 理财收益率变化

• 全市场理财平均预期年化收益率为3.77%，环比下降4.7BP。
• 2周期限理财收益率下降幅度最大，为16.5BP。
• 1个月/2个月/9个月期限理财收益率环比上升，涨幅分别为2.3BP、2.1BP、1.0BP。
• 除1个月期限外，其他期限理财收益率趋于稳定，显示市场对利率变动的敏感度降低。

2. 农商行理财收益率环比上升

• 农商行理财平均预期年化收益率为3.86%，环比上升1.3BP。
• 六大行理财平均预期年化收益率为3.28%，低于市场平均值48.6BP。
• 城商行理财平均预期年化收益率为4.01%，高于市场平均值24.4BP。

3. 银行理财发行情况

• 本期共发行793款银行理财，其中3-6个月期限理财占比27.2%，6-12个月期限理财占比26.6%，环比上升。
• 债券类理财占比56.9%，为本期发行最多的产品类型，显示市场对债券类资产的偏好。
• 中国民生银行发行理财数量最多，达54款。

4. 理财产品类型变化

• 非净值型理财占比下降，本期非净值型理财发行数量为0，开放式净值型占比9.8%，封闭式净值型占比60.4%。
• 非保本型理财占比高，为96.7%，显示市场对非保本理财的偏好。

5. 理财子在售产品情况

• 截至7月28日，共有27家理财子公司获批，20家成立。
• 理财子在售产品以1-3年期限、中低风险、封闭式净值型为主。
• 工银理财在售产品最多，为21款。

关键信息

• 收益率变化：

  • 全市场平均收益率3.77%，环比下降4.7BP。
  • 农商行平均收益率3.86%，环比上升1.3BP。
  • 2周期限理财收益率下降16.5BP。
  • 1个月/2个月/9个月期限理财收益率环比上升。

• 发行数量：

  • 全市场发行793款理财，其中3-6个月期限理财占比27.2%。
  • 债券类理财占比56.9%，为本期发行最多的产品类型。
  • 中国民生银行发行理财数量最多，达54款。

• 理财类型：

  • 非保本型理财占比96.7%，显示市场对非保本理财的偏好。
  • 非净值型理财发行数量为0，开放式净值型占比9.8%，封闭式净值型占比60.4%。

• 理财子在售产品：

  • 截至7月28日，理财子公司在售产品共111款，其中以1-3年期限、中低风险、封闭式净值型为主。
  • 工银理财在售产品最多，为21款。

• 风险提示：

  • 负债成本大幅上升。
  • 信用利差大幅上升。
  • 流动性收紧过快。

图表概览

• 图1：本期2周期限理财平均预期年化收益率下降16.5BP。
• 图2：21年除1个月期限外各期限人民币银行理财平均收益率趋于稳定。
• 图3：本期农商行收益率环比上升1.3BP。
• 图4：非保本理财产品平均预期年化收益率。
• 图5：本期民生银行发行54款理财。
• 图6：资管新规以后净值型发行上升后趋于平稳，非净值型发行下降。
• 图7：资管新规以后各收益类型理财发行数量均下降。
• 图8：本期发行的6-12个月期限理财占比上升。
• 图9：本期债券类理财较上期占比上升8.0%。
• 图10：资管新规以后各类理财发行数量均下降。

表格概览

• 表1：本期全市场人民币银行理财平均预期年化收益率环比下降。
• 表2：本期六大行理财平均预期年化收益率较低，城商行较高。
• 表3：不同机构类型非保本银行理财产品费率。
• 表4：本期发行的非净值型银行理财占比下降。
• 表5：本期非保本型银行理财发行数量占比高。
• 表6：本期发行的理财期限集中于3-6个月。
• 表7：本期发行的债券类银行理财数量最多。
• 表8：本期到期的理财期限集中于3-6个月。
• 表9：本期到期的理财绝大多数是非保本型。
• 表10：六大行样本更偏好非标债权投资。
• 表11：股份行理财样本持仓以债券为主。
• 表12：目前共27家理财子公司获批。
• 表13：理财子公司在售产品主要为中低风险固收类封闭式净值型。

总结

本期银行理财市场呈现出收益率下降、农商行收益率上升、债券类理财占比增加、非保本型理财偏好显著、理财子在售产品以中低风险固收类为主等趋势。市场对非保本理财的偏好持续，同时资管新规推动净值型理财发行数量上升并趋于稳定，非净值型理财发行数量下降。风险提示包括负债成本上升、信用利差扩大和流动性收紧，这些因素可能对银行理财市场产生影响。