20210331-天风证券-银行理财周报_理财收益率环比持平_开放式非净值型理财再现_17页_2mb

报告摘要

本报告分析了2021年3月22日至3月28日银行理财产品的发行及到期情况，以及理财底层资产配置趋势和在售产品分布。整体来看，理财收益率保持稳定，股份行表现突出，非保本型理财占比高，债券为主要底层资产，理财子公司产品以中低风险固收类为主。

理财收益率：本期银行理财平均预期年化收益率为 $3.82%$，与上期持平。其中，股份行收益率环比上升12.2BP，为市场表现最佳。
理财发行情况：
- 民生银行发行数量最多，共37款。
- 本期发行理财819款，其中1-3个月期限理财占比 $32.4%$，债券类理财占比 $45.1%$。
- 非保本型理财占比 $95.0%$，保本型理财占比低。
- 2年以上期限理财占比下降，汇款类理财占比也下降。
理财到期情况：
- 本期到期理财1150款，其中3-6个月期限占比 $43.6%$。
- 非保本型理财占比 $93.4%$，保本型理财占比极低。
底层资产配置：
- 六大行理财产品底层资产以债券为主，部分涉及基金、优先股等。
- 股份行理财产品中资管产品份额高于六大行，其中招行和平安银行样本中资管产品占比较高。
理财子公司产品：
- 截至3月31日，共25家理财子公司获批，20家成立。
- 理财子在售产品共140款，以1-3年中低风险固收类为主，工银理财在售数量最多，为24款。

全市场平均预期年化收益率：本期为 $3.82%$，与上期持平。
各期限收益率：
- 1周：$2.86%$
- 2周：$3.39%$
- 1个月：$3.46%$
- 2个月：$3.45%$
- 3个月：$3.79%$
- 4个月：$3.80%$
- 6个月：$3.94%$
- 9个月：$4.04%$
- 1年：$4.15%$

发行数量：
- 全市场共发行819款人民币理财。
- 民生银行发行数量最多，为37款。
- 1-3个月期限理财占比 $32.4%$，债券类理财占比 $45.1%$。
产品类型：
- 开放式非净值型理财仅2款，占比 $0.2%$。
- 封闭式非净值型理财占比 $51.5%$。
- 非保本型理财占比 $95.0%$，保本型理财占比 $5.0%$。
- 2年以上期限理财占比下降至 $5.6%$，环比下降 $2.5%$。
- 汇款类理财占比下降至 $2.4%$，环比下降 $1.2%$。

到期数量：
- 全市场共到期1150款理财产品。
- 3-6个月期限理财占比 $43.6%$，为到期主力。
- 非保本型理财占比 $93.4%$，保本型理财占比 $6.6%$。

六大行：
- 农行、中行、交行、建行、邮储的典型样本中，债券占比分别为 $8/6/5/10/4$。
- 建行样本在20q4大幅提高了同业存单持仓，20年末前两大投资资产为平安银行和兴业银行的同业存单。
- 工行样本以债权投资为主，占比 $99.45%$。
- 中行样本中包含基金投资，占比 $3/6$。
股份行：
- 兴业、招行、光大、平安的典型样本中，资管产品占比分别为 $7/3/2/5$。
- 股份行理财产品中资管产品份额高于六大行。

在售产品数量：3月31日共140款，工银理财在售最多，为24款。
期限分布：
- T+0产品：9款
- 7天以内：1款
- 7天-1个月：3款
- 1-3个月：4款
- 3-6个月：13款
- 6-12个月：33款
- 1-3年：73款
- 3年以上：4款
风险等级：
- 一级（低）：1款
- 二级（中低）：73款
- 三级（中）：65款
- 四级（中高）：1款
投资性质：
- 固收类：119款
- 混合类：21款

代码	名称	收盘价(元)	投资评级	EPS(元)	P/E(元)
601658.SH	邮储银行	5.87	买入	0.71	8.27
000001.SZ	平安银行	22.01	买入	1.45	15.18
600036.SH	招商银行	51.10	买入	3.68	13.89
601128.SH	常熟银行	7.60	买入	0.65	11.69