20210324-天风证券-银行理财周报_理财收益率环比下降_非净值型产品发行占比下降_17页_1mb

银行理财周报总结 (3/15-3/21)

核心内容概述

本报告主要分析了2021年3月15日至3月21日银行理财产品的发行与到期情况，以及理财子公司的在售产品结构和风险提示等内容。整体来看，理财收益率环比下降，非净值型产品发行占比下降，但债券类理财发行数量增加，且多数理财为非保本型。

主要观点与关键信息

1. 理财收益率变化

• 全市场平均预期年化收益率：本期为 $3.81%$，环比下降2.2BP。
• 股份行收益率降幅较大：股份行理财平均预期年化收益率为 $3.73%$，环比下降9.3BP。
• 各期限收益率变化：
  • 2周期限收益率回升25.4BP，为最大涨幅。
  • 3个月期限收益率环比下降1.6BP，为最大跌幅。
  • 1周、1个月、6个月、9个月、1年期限收益率环比均有所下降。

2. 理财产品发行情况

• 发行数量：本期共发行978款人民币理财产品。
• 发行期限分布：
  • 1-3个月期限理财占比 $31.6%$。
  • 债券类理财占比 $44.9%$，为最大类别。
• 发行类型分布：
  • 非净值型理财占比 $48.7%$。
  • 非保本型理财占比 $93.4%$。
  • 民生银行发行数量最多，共58款。
• 资管新规影响：
  • 封闭式非净值型理财发行数量快速下降。
  • 开放式非净值型理财发行数量归零。
  • 封闭式净值型理财发行数量有所上升。

3. 理财产品到期情况

• 到期数量：本期共到期1078款理财产品。
• 到期期限分布：
  • 3-6个月期限理财占比 $41.7%$。
  • 非保本型理财占比 $93.5%$，为绝对主导类型。
• 期限变化：
  • 3-6个月期限理财占比环比上升1.0%。
  • 1-3个月期限理财占比环比上升0.6%。

4. 理财底层资产结构

• 六大行：主要投资于债券，其中建行样本在20q4大幅提升同业存单持仓至 $17.39%$，交行样本持仓前十保持不变。
• 股份行：理财产品底层资产中债券最多，资管产品份额高于六大行。
• 非保本型理财：占比显著，且多数为债券类理财。

5. 理财子公司在售产品

• 在售产品数量：3月24日共107款理财产品在售。
• 发行机构：工银理财在售数量最多，为19款。
• 产品期限：
  • 1-3年期限理财占比最高，共69款。
  • T+0产品、7天以内产品、7天-1个月产品数量较少。
• 产品类型：
  • 固收类理财占比 $88%$。
  • 二级（中低）风险理财占比 $55%$。
  • 封闭式净值型理财占比 $45.1%$，开放式净值型理财占比 $6.2%$。

6. 风险提示

• 负债成本上升：可能对银行利润产生压力。
• 信用利差扩大：可能增加信用风险。
• 流动性收紧过快：可能影响银行资产配置和客户资金流动。

关键数据汇总

总结

本期银行理财市场呈现出收益率下降、非净值型产品占比下降、债券类理财占比上升的趋势。民生银行在发行数量上领先，股份行理财收益率降幅较大，而六大行则以债券为主要投资方向。理财子公司在售产品以中低风险固收类封闭式净值型为主，非保本型理财占据主导地位。整体来看，市场对理财产品的风险偏好有所下降，投资趋于保守。同时，市场面临负债成本上升、信用利差扩大及流动性收紧等风险。