银行业银行理财3月报（3.1_4.2）：净值化转型任重道远，理财收益率平稳-20210408-天风证券-17页_512kb

银行理财3月报总结（3.1-4.2）

核心内容概览

本报告分析了2021年3月银行理财市场的整体表现，包括平均预期年化收益率、发行数量、产品类型及底层资产配置情况，同时对4月7日理财子公司在售产品进行了简要介绍。

主要观点

1. 银行理财收益率平稳

• 21年3月：所有人民币银行理财平均预期年化收益率为 3.82%，环比下降 3BP。
• 3月最后一周：平均预期年化收益率为 3.80%，环比下降 3BP。
• 期限分布：3月最后一周，不同期限理财的平均预期年化收益率分别为：
  • 1周：2.85%
  • 2周：3.21%
  • 1个月：3.37%
  • 2个月：3.49%
  • 3个月：3.77%
  • 4个月：3.74%
  • 6个月：3.86%
  • 9个月：4.07%
  • 1年：4.14%
• 9个月期限理财：平均预期年化收益率仍保持正增长。

2. 3月理财以非保本型为主

• 发行数量：3月1日至3月31日，发行的银行理财以封闭式非净值型为主，占比达 51.9%。
• 保本型理财：3月1日至3月31日，保本固定型/保本浮动型/非保本型理财发行数量分别为 39/317/4321款，占比分别为 0.8%/6.8%/92.4%。
• 非保本型占比：3月最后一周，非保本型理财占比为 87.0%，环比上升。

3. 3月理财以3-6个月期限为主

• 发行数量：3月1日至3月31日，3-6个月期限理财发行数量最多，占比为 27.7%。
• 期限分布：3月1日至3月31日，各期限理财发行数量分别为：
  • 1个月以内：313款（6.7%）
  • 1-3个月：1384款（29.6%）
  • 3-6个月：1294款（27.7%）
  • 6-12个月：846款（18.1%）
  • 1-2年：334款（7.1%）
  • 2年以上：348款（7.4%）
  • 未公布期限：158款（3.4%）

4. 理财底层资产以债券为主

• 六大行：理财产品底层资产以债券为主，其中农行/中行/交行/建行/邮储/中行样本中，分别有 8/6/5/10/4 项为债券。
• 股份行：在四家股份行样本中，招行和平安银行的理财底层资产中资管产品占比更高，分别为 3项 和 5项，而六大行样本中未见资管产品。
• 建行样本：2020年第四季度大幅提高了同业存单的持仓，占比提升至 17.39%。

5. 理财子公司在售产品情况

• 在售产品数量：截至2021年4月7日，理财子公司在售产品共 140款，其中工银理财在售最多，为 24款。
• 产品类型：在售产品以 1-3年 的中低风险固收类为主。
• 风险等级：在售产品以 二级（中低）风险 为主。

关键信息

6. 风险提示

• 负债成本上升
• 信用利差扩大
• 流动性收紧过快

7. 重点标的推荐

8. 相关报告

• 《银行-行业研究简报：预测：3月社融重回下降通道？》2021-04-06
• 《银行-行业深度研究:33页深度剖析：摩根大通如何打造资管业务护城河？》2021-04-05
• 《银行-行业研究简报：3月份NCD发行利率平稳回落，期限结构拉长-银行债务融资月报（3.1-3.31）》2021-04-05

9. 图表目录

• 图1：21年3月银行理财平均预期年化收益率趋于平稳
• 图2：民生银行发行284款理财
• 图3：资管新规以后净值型发行上升，非净值型发行下降
• 图4：资管新规以后各收益类型理财发行数量均下降
• 图5：3月最后一周发行的半年以下期限理财占比提升
• 图6：3月最后一周发行债券类理财占比环比下降18.2%
• 图7：资管新规以后各类理财发行数量均下降

10. 表格目录

• 表1：3月最后一周9个月期限理财平均预期年化收益率保持正增长
• 表2：六大行理财平均预期年化收益率较低，城商行较高
• 表3：21年3月最后一周城商行理财平均预期年化收益率回升5.3BP
• 表4：3/1-3/31封闭式非净值型银行理财发行数量占比最高
• 表5：3/1-3/31非保本型银行理财发行数量占比最高
• 表6：3/1-3/31发行的理财期限集中于3-6个月
• 表7：3/1-3/31发行的债券类银行理财数量最多
• 表8：3/1-3/31到期的理财期限集中于3-6个月
• 表9：3/1-3/31到期的理财绝大多数是非保本型
• 表10：六大行的理财产品底层资产大多为债类投资
• 表11：股份行理财产品底层资产中债券最多
• 表12：目前共25家理财子公司获批
• 表13：理财子公司在售产品期限以1-3年为主
• 表14：理财子公司在售产品主要为中低风险固收类封闭式净值型