20210624-天风证券-银行业理财周报_理财收益率环比下降_恒丰银行理财子获批_18页_2mb

银行理财周报总结（6/14-6/20）

核心内容

本期（6月14日至6月20日）银行理财市场呈现以下特点：

• 理财收益率环比下降：全市场人民币银行理财平均预期年化收益率为 $3.83%$，较上期下降2.9BP。其中，2周期限理财平均预期年化收益率上升21BP，而3个月期限理财跌幅最大，为-14.9BP。
• 非保本理财占比高：本期发行的非保本型理财占比达到 $97.3%$，且到期的非保本型理财占比为 $93.1%$。
• 理财期限分布：1-3个月期限理财占比上升至 $28.7%$，而3-6个月期限理财占比为 $27.8%$，成为主要发行期限。
• 债券类理财数量最多：本期发行的债券类理财数量为486款，占 $49.6%$，是发行量最大的理财类型。
• 理财子公司发展：截至6月23日，共有27家理财子公司获批，其中恒丰银行理财子公司新获批，其在售产品以1-3年中低风险固收类为主，共61款，占 $43.3%$。

主要观点

1. 理财收益率变化

• 全市场人民币银行理财平均预期年化收益率为 $3.83%$，环比下降2.9BP。
• 2周期限理财平均预期年化收益率上升21BP，为变化幅度最大的期限类型。
• 农商行理财平均预期年化收益率环比下降最多，达6.8BP，而城商行则略有上升，为3.4BP。

2. 理财产品类型与风险等级

• 非保本理财产品占主导地位，占比达到 $97.3%$。
• 本期到期的非保本型理财占比为 $93.1%$，表明市场对非保本型产品的偏好。
• 理财子公司在售产品中，封闭式净值型理财占比最高，为 $52.6%$，而开放式净值型理财占比为 $7.4%$。

3. 理财产品发行情况

• 民生银行本期发行理财数量最多，达41款。
• 本期发行的理财期限以3-6个月为主，占比 $27.8%$。
• 债券类理财数量最多，为486款，占 $49.6%$。

4. 理财子公司的产品特征

• 理财子公司在售产品以1-3年期限为主，占 $43.3%$。
• 主要为中低风险固收类产品，共124款，占 $87.9%$。
• 封闭式净值型理财数量最多，共86款，占 $61.0%$。

关键信息

1. 理财收益率变化

• 全市场平均收益率为 $3.83%$，环比下降2.9BP。
• 2周期限理财收益率上升21BP，3个月期限理财收益率下降14.9BP。
• 农商行平均收益率为 $3.84%$，环比下降6.8BP，是降幅最大的机构类型。

2. 理财产品发行数量与类型

• 全市场本期发行理财数量为630款，其中非保本型占比 $97.3%$。
• 1-3个月期限理财占比上升至 $28.7%$，而3-6个月期限理财占比 $27.8%$。
• 债券类理财数量最多，为486款，占 $49.6%$。

3. 理财子公司在售产品

• 截至6月23日，理财子公司在售产品共141款。
• 恒丰银行理财子公司新获批，其在售产品以1-3年中低风险固收类为主。
• 理财子公司在售产品中，固收类占比 $87.9%$，混合类 $10.6%$，权益类 $1.4%$。

4. 理财子公司的费率情况

• 股份行收取的销售费率和固定管理费率最高。
• 农商行收取的托管费率最高。
• 理财子收取的浮动管理费率最低。

风险提示

• 负债成本大幅上升。
• 信用利差大幅上升。
• 流动性收紧过快。

图表与数据

• 图1：本期2周期限理财平均预期年化收益率上升21BP。
• 图2：21年除1个月期限外各期限人民币银行理财平均收益率趋于稳定。
• 图3：本期股份行收益率环比下降3.4BP。
• 图4：非保本理财产品平均预期年化收益率。
• 图5：本期民生银行发行41款理财。
• 图6：资管新规以后净值型发行上升后趋于平稳，非净值型发行下降。
• 图7：资管新规以后各收益类型理财发行数量均下降。
• 图8：本期发行1-3个月期限理财占比上升。
• 图9：本期发行各类理财占比变动小。
• 图10：资管新规以后各类理财发行数量均下降。

机构类型对比

• 六大行理财平均预期年化收益率较低，为 $3.37%$。
• 股份行理财平均预期年化收益率为 $3.72%$。
• 城商行理财平均预期年化收益率为 $4.15%$。
• 农商行理财平均预期年化收益率为 $3.84%$。

结论

本期银行理财市场呈现出收益率下降、非保本型产品主导、债券类理财占比高、理财子公司发展迅速等特征。随着资管新规的实施，理财市场正逐步向净值型产品转型，非净值型产品的发行数量持续下降。未来，银行理财市场将继续受到利率、信用利差和流动性等因素的影响。