有色行业月度报告：关注供需改善预期下的个股，暂避黄金-20190912-万联证券-22页_2mb

有色行业月度报告总结

核心内容概述

本报告发布于2019年9月12日，主要分析了2019年9月有色行业整体表现及重点板块的走势，结合宏观政策和市场动态，提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 有色行业指数本月上涨2.27%，跑赢沪深300指数3.2个百分点。
   • 中信29个一级行业中，有色金属行业排名第七。
   • 黄金板块表现强势，上涨10.09%；镍钴板块上涨9.52%。
   • 铜、铝、铅锌、锡锑板块则表现疲软，分别下跌0.23%、0.43%、1.34%、3.96%。

2. 黄金板块

   • 黄金板块在经历5月份以来的暴涨后，面临整理择向，市场资金选择增多，上方抛压增加。
   • 短期内建议投资者观望，避免追高。

3. 铜铝板块

   • 受宏观局势和国内需求疲软影响，铜、铝板块持续回调。
   • 然而，铜矿TC/RC费用走低，显示供应偏紧，电解铝供应偏紧预期仍存。
   • 央行降准利好国内经济，对铜铝未来需求持乐观态度，建议关注低位介入机会。

4. 小金属板块

   • 小金属板块个股表现较弱，但因其涉及高端制造和科技热点，政策支持下有望迎来表现机会。
   • 钴价上涨明显，钴产品及正极材料表现强劲，锂价整体下行，但市场回暖迹象显现。

5. 宏观动态

   • 中美贸易摩擦缓和，10月初将举行第十三轮经贸高级别磋商。
   • 中国人民银行宣布降准，宏观情绪持续好转。
   • 美联储降息预期增强，全球贸易不确定性上升，对经济前景和货币政策产生影响。

关键信息

金属价格走势

重点个股表现

• 月涨幅前十：金力永磁（58.63%）、盛达矿业（32.85%）、山东黄金（32.80%）、西部黄金（25.40%）、宜安科技（25.34%）、云南锗业（19.45%）、寒锐钴业（18.85%）、宏创控股（17.70%）、北矿科技（16.40%）、正海磁材（15.21%）。
• 月跌幅前十：丽岛新材（-9.54%）、索通发展（-9.23%）、株冶集团（-8.92%）、东方钮业（-7.45%）、锌业股份（-7.16%）、万邦德（-6.96%）、宏达股份（-6.85%）、亚太科技（-6.52%）、驰宏锌锗（-6.46%）、新疆众和（-6.37%）。

供需与政策影响

• 铜：TC/RC费用走低，显示供应偏紧，但需求疲软，中美贸易谈判进展可能影响后续走势。
• 铝：国内需求进入旺季，沪铝价格走强，但出口量下降，需关注中美贸易谈判。
• 小金属：钴、钨、钛等价格明显上涨，小金属板块受政策支持，有望迎来表现。
• 黄金：受贸易摩擦缓和及降准影响，面临整理择向，短期观望为主。

投资建议

• 黄金板块：短期观望为主，市场抛压增加。
• 铜铝板块：关注逢低介入机会，市场供需偏紧，未来需求乐观。
• 小金属板块：把握政策利好，关注高端制造及科技热点领域，如钴、钨、钛等。
• 行业整体：预计未来整体向好，但黄金板块震荡择向。

风险因素

• 中美贸易摩擦的不确定性。
• 下游需求不及预期。
• 相关产业政策调整。

估值与评级

• 四通新材：18A每股收益0.75元，19E 0.73元，20E 0.84元，投资评级为“增持”。

结论

整体来看，有色行业在宏观利好和政策支持下呈现向好趋势，黄金板块短期面临整理，而铜铝和小金属板块则具备较好的投资机会。投资者应关注供需改善预期，合理配置资源，规避风险。