20240909-华龙证券-建材行业2024年半年报报综述_行业需求下滑业绩承压_估值底部静待政策起效_22页_1mb

建材行业分析报告总结

整体行业概况

2024年上半年，建材行业整体业绩承压。重点覆盖的55家上市公司合计营收同比下滑13.48%，净利润同比下滑62.06%。主要原因是需求疲软及供给增加导致供需矛盾加剧，行业估值处于历史底部，但预计下半年在政策支持力度下，业绩有望改善。

细分子行业分析

1. 水泥行业：受房地产低迷、基建投资不及预期及天气因素影响，水泥需求持续疲软。12家主要上市公司营收同比下滑19.65%，净利润同比由盈转亏。预计下半年错峰生产及供给改革将改善供需格局，推荐关注华新水泥、海螺水泥等龙头企业及其海外扩张业务。

2. 玻璃行业：上半年业绩基本平稳，营收同比增长17.4%，但净利润同比下滑0.85%。产能持续扩张叠加传统淡季因素，价格下行明显。4季度旺季若政策传导至地产端，需求有望改善，但仍需警惕供强需弱局面。

3. 玻纤行业：供需矛盾严重，营收同比下滑10.42%，净利润同比下滑54.4%。新能源需求成为支撑，但传统领域需求下滑明显。下半年涨价落地推动盈利改善，建议关注中国巨石、中材科技等头部企业。

4. 消费建材：房地产市场低迷导致需求疲软，全行业营收同比下滑26.1%。多数公司积极变革渠道并拓展出海业务，城市更新政策或带动需求恢复。推荐标的包括伟星新材、东方雨虹、北新建材等具备渠道优势的公司。

投资建议

维持建材行业“推荐”评级。短期关注政策落地情况，尤其是地产、基建领域；中长期建议布局具备供给侧优势和国际化能力的企业。重点推荐标的：华新水泥、上峰水泥、中国巨石、东方雨虹、伟星新材等。

风险提示

1. 宏观经济环境恶化；
2. 政策传导不及预期；
3. 产能扩张过快影响供需平衡；
4. 房地产市场持续低迷。