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建筑材料行业2024年三季报综述：需求筑底与政策利好推动业绩边际改善

行业概况

2024年前三季度，建筑材料行业整体业绩承压。重点覆盖的55家上市公司合计实现营收54,118.7亿元，同比下降12.13%；归母净利润3,001.1亿元，同比下滑52.57%。细分领域表现分化：

• 水泥行业：营收下滑16.17%，净利润同比暴跌76.11%；
• 玻璃行业：收入、净利分别同比下滑8.56%、87.41%；
• 玻纤行业：营收、净利降幅分别为53.0%、92.8%；
• 消费建材与防水、管材等领域亦受需求疲软拖累。

针对各细分领域分析

水泥行业

• 短期：需求弱势，北方地区受低温限产影响，销量清淡；南方部分区域施工改善，部分企业有调价意愿，全国水泥价格趋势企稳回升。
• 长期：供给侧改革延续，供需格局有望改善。
• 重点公司：华新水泥、上峰水泥（600672SH）、海螺水泥（600585SH）。

玻璃行业

• 短期：产量增长、需求疲软导致库存攀升，三季度业绩大幅下滑，浮法玻璃价格持续下行。
• 中长期：地产政策回暖预期升温，利好玻璃需求改善与估值修复。
• 重点公司：旗滨集团（601636SH）、金晶科技（600586SH）。

玻纤行业

• 短期：业绩下滑明显，但行业供给收缩和高端需求增长带动价格企稳反弹。
• 长期：新能源车轻量化、风电、5G等下游应用持续扩张，需求增长潜力显著。
• 重点公司：中国巨石（600176SH）、中材科技（002080SZ）。

消费建材

• 短期：房地产政策利好及出海扩张助推估值修复，业绩承压下渠道改革成效初显。
• 重点公司：伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金。

投资建议

• 整体评级：维持行业“推荐”评级，重点受益于地产政策回暖、供需格局优化的细分领域及龙头公司。
• 中长期布局：玻纤、防水材料、玻纤制品、出海扩张等具备高成长潜力方向。

风险提示

• 宏观经济变化、地产政策不及预期、下游基建投资不及预期、产品价格波动等风险。

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