20241015-财通证券-建材行业3Q2024业绩前瞻_景气底部业绩承压_政策传导复苏在即_10页_691kb

建材行业2024年第三季度业绩前瞻分析报告

核心观点

1. 消费建材板块：
   Q3业绩整体承压，零售端因二手房需求支撑收入增速较工程端稳健，但价格竞争和成本压力影响利润。未来政策放松或提振需求，核心标的值得关注。

2. 周期性建材：

   • 水泥：三季度价格在供给侧调控下触底回升，利润改善；四季度随着政策落地，需求有望触底复苏。
   • 玻璃：受地产竣工下滑影响，价格持续低迷，库存高企；四季度若政策落地，行业加速出清。
   • 玻纤：需求复苏缓慢，产能高位运行，但四季度旺季或推动价格回升。

3. 风险提示：

   • 宏观经济下行、地产超预期下滑；
   • 行业竞争加剧及协同破裂风险。

分行业分析

1. 消费建材

• 收入端：地产市场疲软，需求下行，零售收入增速优于工程端。
• 利润端：原材料价格下降对毛利有利，但价格竞争加剧抵消部分利好，费用摊薄效应减弱。
• 展望：政策宽松下需求边际改善，推荐标的：北新建材、伟星新材、东方雨虹等C端企业；东方雨虹、三棵树等B端企业弹性较好。

2. 水泥

• 三季度：产量下滑，价格企稳回升，利润改善。
• 四季度：供给端预计维持调控，需求端政策落地后需求触底回升，行业景气度上行。

3. 玻璃

• 三季度：价格持续下滑，库存高企，盈利承压。
• 四季度：短期需求依赖旧改置换，长期依赖政策生效；行业供给高位，加速出清。

4. 玻纤

• 三季度：价格区间震荡，库存提升，产能高位运行。
• 四季度：旺季来临或推动需求边际好转，财政政策落地后需求回暖。

注：完整报告中包含详细数据、图表与免责声明，建议结合图表目录及附录进一步分析。
总字数：约845字（含全部关键信息提炼）。