20180611-爱建证券-家电行业周报_美的大幅调整6月空调排产数据_行业整体强势逆转_10页_805kb

报告摘要

爱建证券有限责任公司财富管理研究所报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月11日，由分析师张志鹏撰写，主要分析了家电行业的近期动态、市场表现及未来趋势，同时对重点公司进行了估值分析，并给出了相应的投资建议。

主要观点

行业整体表现：2018年6月空调排产数据出现逆转，行业整体排产规模同比增长11.3%，内销与出口均实现双位数增长，显示行业回暖迹象。
市场预期与增长：尽管2017年行业基数较低，但2018年1-4月销售数据仍保持两位数增长，行业龙头企业表现尤为突出，如美的集团、格力电器、青岛海尔等。
板块表现：本周家用电器（申万）板块上涨2.98%，涨幅在28个子行业中位列第一，空调、洗衣机、冰箱等细分板块均有所上涨。
产品升级趋势：冰箱均价同比上涨14.63%，产品升级明显，市场向头部品牌集中，中小品牌面临洗牌压力。
OLED电视趋势：OLED电视市场快速增长，但中国企业仍处于劣势，主要依赖进口面板，高端市场仍由日韩品牌主导。
体育营销热潮：2018年俄罗斯世界杯期间，多家家电企业加大体育营销投入，以提升品牌知名度和全球影响力。
新兴市场机遇：越南空调市场增长迅速，成为全球空调制造商争夺的焦点，中产阶级崛起推动产品结构升级。
企业动态：格力电器计划在成都建设智能家电基地，小熊电器拟登陆深交所中小板，创维加快布局智能净水领域。
风险提示：原材料成本上升、人民币升值、销售不及预期是主要风险因素。

关键信息

1. 行业评级

行业评级：强于大市（维持）

2. 市场数据

6月行业排产规模约1548万台，同比增长11.3%；
内销排产同比增长10.2%，出口排产同比增长8.1%；
2018年1-4月家电零售市场规模同比增长3.9%，线上市场贡献率提升至29%。

3. 公司表现

周涨幅前五名：中科新材（+13.22%）、奋达科技（+12.19%）、依米康（+9.74%）、创维数字（+9.22%）、四川长虹（+8.39%）；
周跌幅前五名：德奥通航（-18.56%）、同洲电子（-14.42%）、莱克电气（-5.79%）、海立股份（-5.77%）、天银机电（-5.44%）。

4. 估值分析

证券代码	证券简称	市盈率(TTM)	市净率(LF)	EPS(16A)	EPS(17E)	EPS(18E)	P/E(16A)	P/E(17E)	P/E(18E)	投资评级
000333	美的集团	19.80	5.05	2.58	3.23	3.89	19.80	16.94	14.07	推荐
000651	格力电器	12.08	4.08	3.27	4.54	5.19	12.08	10.60	9.28	推荐
002508	老板电器	22.48	6.97	1.54	1.89	2.32	22.48	18.95	15.46	推荐
600690	青岛海尔	17.32	3.91	1.13	1.35	1.60	17.32	15.12	12.74	推荐
000418	小天鹅A	27.72	6.46	2.22	2.98	3.69	27.72	23.79	19.24	推荐
002032	苏泊尔	32.00	8.91	1.82	2.21	2.60	32.00	27.98	23.25	推荐
002035	华帝股份	30.79	7.32	0.75	1.21	1.62	30.79	24.00	17.92	推荐
002242	九阳股份	18.44	4.07	0.90	1.00	1.13	18.44	16.79	14.92	推荐
603355	莱克电气	43.48	3.93	1.10	1.43	1.98	43.48	22.10	16.04	推荐
603868	飞科电器	27.78	11.64	1.82	2.21	2.60	27.78	23.35	19.81	推荐

5. 风险提示

原材料成本大幅上升；
人民币升值；
销售不及预期。

行业动态

冰箱市场：均价提升14.63%，市场向头部品牌集中，中小品牌面临淘汰。
618大促：京东推动线上线下融合，美的、奥克斯、海尔、格力等品牌表现强劲。
体育营销：多家家电企业参与世界杯营销，提升品牌知名度。
蒸箱市场：市场加速扩容，未来趋势向高端化发展。
OLED电视：价格逐渐亲民，但中国企业仍处于劣势。
芯片布局：多家企业涉足芯片领域，或为技术升级和自主可控做准备。
越南市场：空调市场增长迅速，成为全球竞争焦点。
企业动态：格力电器智能家电基地即将投产，小熊电器拟IPO，创维布局智能净水。

总结

整体来看，2018年家电行业呈现回暖迹象，尤其是空调市场出现逆转，龙头企业表现强劲。随着消费升级和产品升级，市场向头部品牌集中，中小品牌面临压力。同时，OLED电视、蒸箱等新兴品类发展迅速，但中国企业仍需时间提升竞争力。投资方面，分析师对美的集团、格力电器、青岛海尔等企业持推荐态度，但也提示了原材料成本、人民币升值及销售预期等风险因素。

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