20180611-申万宏源-家电周报_空调上半年排产增速11_长线配置家电龙头确定性强_29页_1mb

家电行业2018年6月总结

核心内容

2018年上半年，中国家电行业整体呈现增长态势，尤其在空调领域表现突出。空调排产增速达11%，其中海尔、格力、美的的排产增幅分别为26.74%、14.43%和8.32%。美的排产增速环比提高20个pcts，显示出对空调旺季销售的乐观预期。空调上游零部件如旋转压缩机和空调电机保持高增长，分别同比增长21%和24%。洗衣机市场方面，4月内销稳增，出口增幅加快，显示出复苏迹象。

主要观点

• 行业增长与竞争格局：尽管进口关税下调，但家电竞争格局未受显著影响，家电龙头具有长线配置价值。
• 市场表现：本周家电板块表现强于沪深300指数，美的、海尔、惠而浦领涨，而莱克电气、天银机电、澳柯玛领跌。
• 品牌表现：在618促销期间，美的在全品类销售中排名领先，奥克斯、海尔、格力紧随其后，显示其市场地位稳固。
• 行业转型与创新：随着消费升级，家电企业开始注重品牌、产品性能和用户体验，向高端化、智能化转型。
• 海外布局与市场拓展：越南成为全球空调市场的重要增长点，大金、LG等企业加大在越南的投资和产能布局，推动当地市场发展。
• 政策影响：家电召回制度逐步完善，企业需更加重视产品质量和消费者安全，提升品牌责任感和市场竞争力。
• 小家电崛起：小熊电器计划登陆深交所中小板，募资10.79亿元，显示出小家电市场的潜力和企业扩张意愿。

关键信息

空调市场

• 2018年上半年空调排产增长11%，其中内销增长10.2%，出口增长8.1%。
• 海尔因产能扩张，排产增幅领先；美的排产增速提高，反映市场信心增强。
• 空调上游零部件如旋转压缩机和空调电机保持高增长，显示供应链稳定。

洗衣机市场

• 2018年4月洗衣机销量同比增长8.9%，其中内销增长6.6%，出口增长14.5%。
• 一季度受汇率影响，部分厂商调整外销节奏，二季度出口增速加快。

品牌与市场动态

• 618促销期间，美的全品类销售第一，奥克斯、海尔、格力紧随其后。
• 重点推荐小天鹅A和华帝股份，建议关注青岛海尔和格力电器，认为其成长逻辑明确。
• 日本品牌SURE进入中国市场，计划五年内成为外资品牌前三，主打中高端市场。

上市公司动态

• TCL集团：收购TCL商用信息科技100%股权，总金额约7.93亿元，推动消费电子终端业务分拆。
• 兆驰股份：与恒大地产达成战略合作，拓展精装修市场，提升产品在智能家居、智能照明等方面的应用。
• 日出东方：回应上交所问询函，披露2017年业绩下滑原因及应对措施。
• 爱仕达：回购股份506.43万股，占总股本1.45%，回购金额5632.92万元。
• 海立股份：增加与格力的日常关联交易金额至55亿元，强化供应链合作。
• 格力电器：董事长董明珠任期延长，未公布候选人名单，公司面临治理与战略转型挑战。
• 美的集团：调整股票期权激励计划，减少激励对象及行权数量，显示内部管理优化。
• 美菱电器：拟更名“长虹美菱”，显示其与长虹集团的深度整合。
• 新宝股份：实施2017年年度分红派息，每10股派发3元。
• 华意压缩：实施2017年年度分红派息，每10股派发0.26元。

原材料价格

• 铜价同比上涨16.83%，铝价同比上涨8.14%，原材料成本上升对行业构成压力。

行业新闻

• 面板价格下行：面板价格降至两年来最低，推动彩电行业回暖。
• 世界杯效应：海信成为2018年FIFA世界杯官方赞助商，带动彩电市场提前升温。
• 冰箱行业：市场集中度提升，中小品牌面临淘汰压力，大品牌通过差异化产品抢占市场。
• 日本SURE进入中国市场：计划五年内成为外资品牌前三，主打中高端市场，产品涵盖厨房和生活小家电。

市场趋势

• 三四线城市家电市场增长迅速，但竞争加剧，中小品牌面临挑战。
• 消费者更注重品牌、服务、产品性能，传统促销模式面临转型压力。
• 智能化、个性化成为家电市场新趋势，推动产品结构升级。

行业展望

• 空调行业在地产和消费升级双重推动下，增长持续。
• 洗衣机市场受益于出口增长和内销稳定，前景看好。
• 品牌与技术升级成为家电企业竞争的关键，尤其是中高端市场。
• 小家电市场持续扩张，小熊电器等企业积极布局。
• 行业集中度提升，中小品牌需寻求差异化策略以求生存。
• 国际品牌进入中国市场，加剧竞争，但也带来新的市场机会。