> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家用电器行业总结（2026年9月） ## 核心内容 2026年9月，家用电器行业整体排产承压，其中空调排产同比下降7.7%，冰箱和洗衣机分别下降2.3%和1.2%。从内销与外销结构来看，空调、洗衣机内销均出现下滑，而冰箱内销降幅有所收窄，外销延续增长但增速放缓。整体行业面临需求疲软、库存压力、原材料成本波动等多重挑战。 ## 主要观点 ### 空调行业 - **内外销排产均承压**：2026年9月空调排产975万台，同比-7.7%。 - **内销**：排产539万台，同比-9.4%，降幅较8月收窄。传统淡季叠加需求前置影响，终端实际需求仍偏弱。 - **外销**：排产436万台，同比-11.7%，降幅扩大。主要受季节性淡季影响，海外库存及竞争压力仍存，需求恢复偏弱。 - **未来展望**：10月出口排产有望边际改善，但尚未恢复至2024年高位。 ### 冰洗行业 - **冰箱排产**：852万台，同比-2.3%。 - **内销**：385万台，同比-0.5%，降幅收窄。新能效标准切换及以旧换新政策边际效应减弱，终端需求仍偏弱。 - **外销**：467万台，同比+4.5%，出口延续增长。欧洲本土产能收缩支撑出口，汇率及海运价格波动有利，但北美订单转移红利减弱，新兴市场需求放缓，出口增速回落。 - **洗衣机排产**：894万台，同比-1.2%。 - **内销**：399万台，同比-1.7%，降幅小幅扩大。工业及渠道库存仍处高位，企业主动控制排产。 - **外销**：495万台，同比+3.4%，增长放缓。海外补库逐步结束，原材料波动及客户价格敏感度影响订单结构。 ## 关键信息 - **行业整体表现**：2026年9月三大白电排产均出现不同程度的下滑，其中空调下滑最明显。 - **出口表现**：冰箱和洗衣机出口延续增长，但增速放缓；空调出口承压明显。 - **影响因素**： - 传统淡季影响生产节奏； - 终端需求疲软，库存压力较大； - 原材料成本波动； - 海外市场竞争加剧，补库节奏放缓； - 政策因素（如新能效标准、以旧换新）对需求拉动边际减弱。 - **风险提示**： - 行业需求不及预期； - 原材料价格波动； - 第三方数据差异风险。 ## 分析师信息 - **分析师**：徐程颖、陈思琪、盘姝玥 - **执业证书编号**： - 徐程颖：S0680521080001 - 陈思琪：S0680524070002 - 盘姝玥：S0680526040001 - **邮箱**：xuchengying@gszq.com, chensiqi@gszq.com, panshuyue@gszq.com ## 相关研究 1. 《家用电器：2026年7月家电出口数据点评：增长趋势延续，品类表现分化》（2026-08-31） 2. 《家用电器：家电轻工 2026 年半年度策略报告》（2026-08-28） 3. 《家用电器：7月空调：行业增速环比回升，志高维持高增》（2026-08-21） ## 行业走势  ## 投资建议 - **投资评级说明**： - 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~5%）、减持（跌幅>5%）； - 行业评级：增持（涨幅>10%）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅>10%）。 ## 免责声明 本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅限于其客户使用。报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议，也不对内容的准确性或完整性作出保证。投资者应自行判断并承担相应风险。