家电行业周报总结
核心内容概述
本报告主要分析了2021年9月空调排产增长情况，以及家电行业整体市场表现、细分行业数据、行业要闻、重点公司动态和投资建议等内容，对家电行业未来走势进行了评估。
主要观点
- 行业整体表现：2021年9月，家用空调行业总排产计划为1148万台，较去年同期增长10.9%。这表明空调行业在经历一段时间的低迷后，排产有所回暖。
- 市场表现：本周（8.27-9.2）沪深300指数上涨1.41%，而家电（中信）板块下跌0.23%，跑输大盘1.64个百分点，在30个中信一级行业中排名第22。
- 细分行业数据：
- 白电：空调线下和线上销额及销量均出现同比下降，但线上增长幅度较大；冰箱线上销量和销额增长，线下则出现下滑；洗衣机线上表现良好，线下则表现不佳。
- 黑电：彩电线下销额和销量下降，但线上表现强劲，销额和销量均大幅增长。
- 厨电：线下销额和销量均出现显著下滑，线上则仅小幅增长。
- 小家电：线上线下销额和销量均出现下滑，尤其线上表现更为疲软。
- 行业要闻：
- 智能家居市场迅速增长，订单需求旺盛。
- 商务部鼓励家电家具循环利用，推动以旧换新政策。
- 日本空气净化器出货量同比增长63%，受益于疫情居家需求。
- 重点公司动态：
- 美的集团：2021年上半年营业总收入1748亿元，同比增长25.14%；净利润150亿元，同比增长7.76%。
- 海尔智家：2021年上半年收入1116.19亿元，同比增长16.6%；净利润69.38亿元，同比增长92.1%。
- 投资建议：
- 暂时给予行业“看好”评级。
- 建议关注业绩超预期及业绩迎来拐点的低估值龙头。
- 建议关注新兴品类家电行业龙头，享受行业高增长红利。
- 推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。
关键信息汇总
行业评级
| 子行业 |
评级 |
| 白色家电 |
看好 |
| 黑色家电 |
中性 |
| 小家电 |
看好 |
| 厨房电器 |
看好 |
| 照明电工及其他 |
中性 |
重点推荐公司
| 公司名称 |
推荐评级 |
| 美的集团 |
增持 |
| 海尔智家 |
增持 |
| 格力电器 |
增持 |
| 北鼎股份 |
增持 |
| 浙江美大 |
增持 |
市场表现数据
| 细分子行业 |
涨跌幅 |
| 厨房电器 |
-4.94% |
| 白色家电 |
0.55% |
| 照明电工及其他 |
0.83% |
| 小家电 |
-5.35% |
| 黑色家电 |
-2.89% |
涨跌幅居前个股
| 公司名称 |
涨跌幅 |
| 天银机电 |
+12.25% |
| 海尔智家 |
+14.61% |
| 东方电热 |
+9.74% |
| 公司名称 |
涨跌幅 |
| 倍轻松 |
-19.40% |
| 莱克电气 |
-15.21% |
| 九阳股份 |
-13.48% |
行业数据亮点
- 空调排产：9月空调排产1148万台，同比增长10.9%。
- 房地产数据：7月住宅竣工面积累计同比增加27.2%，商品房住宅现房销售面积同比增加13.7%，期房销售面积同比增加23.7%。
- 原材料价格：自5月起价格有所回落，但仍处于较高价位，增长预期减弱。
- 行业估值：受原材料价格上涨和终端销售不及预期影响，家电行业估值持续回落，尤其是白色家电板块。
风险提示
- 宏观经济环境波动的风险。
- 疫情反复的风险。
- 汇率波动造成汇兑损失的风险。
- 行业终端需求严重下滑的风险。
- 海外出口景气度下滑的风险。
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 公司评级 |
买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%；增持：涨幅介于10%~20%；中性：涨幅介于-10%~10%；减持：跌幅超过10% |
| 行业评级 |
看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%；中性：涨幅介于-10%~10%；看淡：跌幅超过10% |
总结
本报告指出，尽管家电行业整体表现略逊于大盘，但空调排产增长10.9%显示行业复苏迹象。此外，智能家居市场增长迅速，商务部推动以旧换新政策，以及日本空气净化器市场因疫情受益，均对行业前景产生积极影响。投资建议关注业绩超预期的低估值龙头和新兴品类家电行业龙头，同时需警惕宏观经济波动、疫情反复、汇率波动等风险。
