20211203-渤海证券-家电行业周报_12月家用空调排产计划较去年生产实绩下滑1.4__10页_835kb

家电行业周报总结

核心内容概览

本周（11.26-12.2），家电（中信）板块整体表现弱于沪深300指数，下跌0.92%，行业排名在30个中信一级行业中第22位。12月家用空调排产计划较去年同期生产实绩下滑1.4%，主要因行业处于淡季，需求偏弱。家电市场整体呈现品类分化趋势，智能化、集成化及高端化产品景气度持续提升，投资建议侧重于关注业绩超预期、估值较低的龙头公司和新兴品类家电行业龙头。

主要观点

市场表现

• 整体表现：家电板块本周下跌0.92%，跑输沪深300指数0.1个百分点。
• 子行业表现：
  • 厨房电器：-3.23%
  • 白色家电：-0.85%
  • 照明电工及其他：-0.29%
  • 小家电：-2.06%
  • 黑色家电：-0.44%
• 个股表现：
  • 涨幅前三位：春兰股份（+33.67%）、海立股份（+11.81%）、金海高科（+11.22%）
  • 跌幅前三位：聚隆科技（-9.85%）、星帅尔（-9.12%）、英飞特（-9.10%）

行业相关数据

• 白色家电：
  • 空调：线下销额同比降27.19%，销量降34.77%；线上销额降35.73%，销量降40.38%
  • 冰箱：线下销额降10.09%，销量降25.86%；线上销额降19.32%，销量降32.34%
  • 洗衣机：线下销额降19.97%，销量降32.29%；线上销额降26.23%，销量降34.96%
• 黑色家电：
  • 彩电：线下销额降18.21%，销量降35.49%；线上销额降23.58%，销量降26.65%
  • 线下均价：5605元（同比+1207元）；线上均价：2634元（同比+106元）
• 厨电：
  • 集成灶线下销额同比增47.55%，销量增31.91%
  • 其他品类均出现不同程度的下降
• 小家电：
  • 多数品类线下和线上销额及销量均出现显著下滑，尤其料理机、破壁机线上销量下降超40%

关键信息

• 12月空调排产计划：1267万台，同比下滑1.4%，反映行业淡季影响。
• 行业景气分化：智能化、集成化、高端化家电表现优于传统产品。
• 重点公司推荐：
  • 美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）、浙江美大（002677）被列为增持标的。
• 投资建议：
  • 关注业绩超预期、估值较低的龙头公司。
  • 关注新兴品类家电，享受行业高增长红利。

家电行业要闻

1. 国家统计局：11月制造业PMI价格指数大幅回落
   主要原材料购进价格和出厂价格指数分别降至52.9%和48.9%，表明“保供稳价”政策有效抑制了价格快速上涨。
2. 苏宁易购与康佳战略合作升级
   双方锚定2022年18亿合作目标，重点整合彩电业务，推动销售突破。
3. 江西萍乡万吨级农产品冷库正式启用
   填补了本地大型冷库市场空白，提升农产品储存能力。

重点公司动态

1. 极米科技获得政府补助
   公司及子公司累计获得政府补助3008.73万元，与收益相关，具体影响以审计结果为准。
2. 兆驰股份全资子公司增资扩股
   兆驰供应链获得30亿元增资，公司持股比例由100%降至14.77%，不再纳入合并报表范围。

风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情反复
• 汇率波动带来的汇兑损失
• 行业终端需求下滑
• 海外出口景气度下降

投资评级说明

总结

本周家电行业整体表现不佳，但部分公司及新兴品类仍具增长潜力。行业淡季导致空调排产小幅下滑，而智能化和高端化产品持续受到市场青睐。投资建议关注业绩超预期的低估值龙头及新兴品类家电企业，同时需警惕宏观经济波动、疫情反复及汇率等风险因素。