20210705-国信证券-家电行业周报_基本面回顾_前瞻_新消费赛道活力持续_空调排产仍承压_10页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年7月5日发布的家电行业动态报告，维持“超配”评级。报告主要围绕家电行业重点板块（白电、厨电、小家电）的基本面回顾与前瞻，结合7月空调排产情况，分析市场表现、原材料价格波动及资金流向，同时提供重点公司盈利预测及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 市场表现：上周家电板块实现正相对收益（+0.77%），优于沪深300指数（-3.03%）。
• 原材料价格：LME3个月铜价周环比下降1.4%，铝价上涨2.6%；冷轧价格周环比下降2.4%。
• 空调排产：7月空调行业排产承压，内销增速为-4.3%，外销增速转负（+3.7%）。
• 厨电与小家电：新兴厨电（如集成灶、洗碗机）增长强劲，小家电在疫情后需求反弹，线上销售占比提升。

分板块分析

2.1 白电板块

• 整体表现：4-5月空冰洗总销量增速分别为1.3%、1.7%、13.1%；内销受价格涨幅和天气影响恢复缓慢，外销保持高增。
• 细分品类：
  • 空调：受天气和出口淡季影响，排产承压，外销增速边际转负。
  • 洗衣机：表现相对亮眼，量价齐升，功能性升级推动增长。
  • 冰箱：增长稳健，但整体增速有限。
• 推荐公司：美的集团、海尔智家（效率提升）、格力电器（外销增长）。

2.2 厨电板块

• 传统厨电：仍处于恢复期，受疫情影响，部分品类（如抽油烟机、燃气灶）增长乏力。
• 新兴厨电：集成灶表现突出，4-5月内销量增速达53.4%，同比2019年增长39.3%。
• 趋势分析：厨电行业整体增长空间较大，集成化、嵌入式产品将引领新一轮发展。
• 推荐公司：火星人（集成灶龙头）、老板电器（线上+渠道创新）、帅丰电器、浙江美大、亿田智能。

2.3 小家电板块

• 整体表现：疫情后小家电需求反弹，新兴品类（如扫地机器人、智能投影）增长显著。
• 重点数据：
  • 扫地机器人线上销售额同比增长17.8%，线下增长3.3%。
  • 智能投影线上销售额达10.8亿元，同比增长54.3%。
• 海外机会：国内出口小家电企业受益于供应链优势和渠道变化，获得市场份额。
• 推荐公司：JS环球生活（扩品类+渠道）、极米科技（智能投影龙头）、光峰科技（激光技术）、九阳股份（小家电龙头）、倍轻松（局部按摩器）、石头科技（扫地机器人）。

核心投资建议

• 重点推荐：
  • 集成灶行业进入高增长阶段，建议关注火星人、帅丰电器、浙江美大、亿田智能。
  • 白电行业在出口高增和原材料成本传导下，仍具增长潜力，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器。
• 细分赛道：
  • 智能投影：极米科技表现突出，线上市场增长迅速。
  • 扫地机器人：石头科技作为龙头，具备高增长潜力。
  • 局部按摩器：倍轻松处于初增期，布局前瞻，线下壁垒明显。
  • 激光技术：光峰科技技术积淀深厚，2B和2C齐头并进。

重点公司公告与动态

• 倍轻松：科创板IPO发行价27.40元/股，发行1541万股。
• 极米科技：2021年半年度净利润预计增长94%。
• 火星人：获CNAS实验室认可，限售股解禁。
• 光峰科技：大股东拟减持不超过2%股份。
• TCL科技、海信家电、美的集团、九阳股份等：均有回购或激励计划，反映公司对未来的信心。

风险提示

• 疫情导致产销波动；
• 市场竞争加剧；
• 需求增长不及预期；
• 原材料大幅提价。

投资评级定义

总结

本报告指出，家电行业在新消费赛道的推动下仍具增长潜力，尤其是厨电和小家电板块表现亮眼。白电行业虽受短期因素影响，但出口增长和功能性升级为其提供支撑。推荐关注集成灶、智能投影、扫地机器人等新兴领域，以及具备效率提升、渠道优化、技术积累的龙头企业。同时，需警惕疫情、市场竞争和原材料价格波动等风险。