20151008-广发证券-行业轮动策略周报_相似_和_羊群_均获超额收益_建议关注非银金融_银行等行业_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年10月08日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券在2015年10月8日发布的行业轮动策略周报，重点分析了“相似性匹配行业轮动策略”和“羊群效应行业轮动策略”的历史表现与最新推荐行业。两种策略均通过历史数据与市场行为进行分析，以期为投资者提供行业配置建议，实现超额收益。

主要观点与关键信息

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察近期行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，找到“似曾相似”的时期，然后根据后续强势行业进行配置。
• 策略设置：每个自然月末为起点，观察过去一年的行业启动序列，与历史数据进行匹配，选取相关性最高的4期，每期选取后续涨幅最高的3个行业，求并集后构建超配行业组合。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为 99.82%，胜率为 57.45%，最大回撤为 16.40%。
  • 2014年月度胜率为 58.33%，累积超额收益为 7.15%。
  • 2015年（截至9月30日）累积超额收益为 15.86%，胜率为 66.67%，最大回撤为 8.30%。
• 最新推荐行业（2015年10月08日至2015年10月30日）：
  • 超配行业：非银金融、银行、休闲服务、食品饮料、房地产、农林牧渔、传媒
  • 权重建议：等权
• 行业表现（2015年9月25日至9月30日）：
  • 平均超额收益为 1.48%
  • 平均绝对收益为 0.58%

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：基于市场情绪的量化分析，捕捉羊群效应下的行业轮动机会，寻找龙头股并超配其所在行业。
• 策略设置：每周观测，若存在羊群效应且龙头股数量适宜，则进入候选阶段；若行业数超出限制，按p值升序排序，以（1-p值）为权重。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益为 323.9%，胜率为 55.7%，最大回撤为 14.8%。
  • 2015年（截至9月30日）超额收益为 2.5%，胜率为 42.9%，最大回撤为 7.3%。
• 最新推荐行业（2015年9月11日至2015年10月23日）：
  • 超配行业：家电（中信）
  • 权重建议：100%
  • 参考龙头股：禾盛新材
• 行业表现（2015年9月25日至9月30日）：
  • 家电（中信）超额收益为 1.11%
  • 绝对收益为 0.22%
  • 平均超额收益为 1.11%
  • 平均绝对收益为 0.22%

策略总结

• 相似性匹配策略和羊群效应策略在不同时间段内均表现出较强的超额收益能力，尤其在2015年表现突出。
• 两种策略均采用等权配置或特定权重分配方式，以优化行业组合表现。
• 由于市场风格轮动和宏观政策的不确定性，策略可能存在失效风险，需谨慎使用。
• 投资者可关注非银金融、银行、休闲服务、食品饮料、房地产、农林牧渔、传媒等行业，以及**家电（中信）**行业，作为当前配置的重点。

风险提示

• 本报告基于历史数据，策略可能因市场环境变化而失效。
• 投资者需结合自身情况，进行独立判断，不可完全依赖本报告内容。

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