20150407-广发证券-行业轮动策略周报_相似_继续推荐商业贸易_通信等_新推食品饮料_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年4月7日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券发布的两套行业轮动策略——相似性匹配行业轮动策略和羊群效应行业轮动策略，并提供了最新的行业配置建议。两套策略均基于历史数据和市场行为分析，旨在通过识别行业轮动规律来优化投资配置。

相似性匹配行业轮动策略

策略介绍

该策略通过观察近期行业涨跌顺序与历史样本的相似性，寻找“似曾相识”的样本时期，并以随后的强势行业作为当前配置的依据。策略设置为：每个自然月末作为起点，匹配过去一年的行业启动序列，选取相关性最高的4期，每期选择随后涨幅最高的3个行业求并集，构建不超过7个行业的超配组合。

策略历史表现

• 全样本：超额收益 98.42%，胜率 57.95%，最大回撤 16.40%
• 2008年：超额收益 6.78%，胜率 50.00%，最大回撤 5.66%
• 2009年：超额收益 14.95%，胜率 58.33%，最大回撤 2.84%
• 2010年：超额收益 23.13%，胜率 66.67%，最大回撤 1.49%
• 2011年：超额收益 -4.44%，胜率 33.33%，最大回撤 9.25%
• 2012年：超额收益 -6.53%，胜率 41.67%，最大回撤 7.83%
• 2013年：超额收益 19.23%，胜率 76.92%，最大回撤 2.29%
• 2014年：超额收益 7.15%，胜率 58.33%，最大回撤 14.85%
• 2015年（截止03.31）：超额收益 15.05%，胜率 100.00%，最大回撤 0.00%

最新推荐行业

• 超配行业：传媒、银行、房地产、商业贸易、食品饮料、公用事业、通信
• 权重建议：等权
• 持仓期：2015年4月1日至2015年4月30日

最新行业表现

羊群效应行业轮动策略

策略介绍

该策略基于市场情绪分析，通过量化手段捕捉“羊群效应”，在情绪强烈时寻找表现突出的行业龙头股，并据此超配相关行业。策略设置为：每周观测，若存在羊群效应且龙头股数量适宜，则进入候选阶段；若行业数量超出限制，则按p值升序排序，以（1-p值）作为权重。

策略历史表现

• 全样本：超额收益 324.7%，胜率 56.6%，最大回撤 15.8%
• 2006年：超额收益 13.4%，胜率 56.3%，最大回撤 4.5%
• 2007年：超额收益 3.9%，胜率 51.1%，最大回撤 10.8%
• 2008年：超额收益 70.8%，胜率 65.0%，最大回撤 7.6%
• 2009年：超额收益 17.7%，胜率 52.8%，最大回撤 6.3%
• 2010年：超额收益 17.3%，胜率 61.3%，最大回撤 4.1%
• 2011年：超额收益 0.4%，胜率 51.9%，最大回撤 6.0%
• 2012年：超额收益 23.8%，胜率 65.5%，最大回撤 1.9%
• 2013年：超额收益 32.2%，胜率 57.1%，最大回撤 5.5%
• 2014年：超额收益 -1.0%，胜率 53.7%，最大回撤 15.1%
• 2015年（截止04.03）：超额收益 2.2%，胜率 25.0%，最大回撤 1.4%

最新推荐行业

• 超配行业：本期无推荐
• 权重建议：无
• 持仓期：无
• 参考龙头股：无

风险提示

• 行业轮动策略基于历史数据，存在因市场风格轮动或宏观政策变化而失效的风险。
• 投资者应结合自身判断，不可完全依赖策略进行投资决策。

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -10% ~ +10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5% -15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -5% ~ +5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

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