20180527-广发证券-行业轮动策略周报_三策略均战胜基准_继续推荐计算机等_25页_1mb

报告摘要

本周行业轮动策略整体表现稳健，三类主要策略——相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略均实现了正向超额收益，分别为0.39%、1.61%和1.26%。报告对三类策略的历史表现、当前推荐行业及风险提示进行了系统分析，旨在为投资者提供行业配置建议。

策略逻辑：通过比较当前行业启动顺序与历史相似阶段的行业涨跌序列，寻找具有相似性匹配的行业，并以此构建超配组合。
历史表现：
- 全样本（2008年起）超额收益为107.02%，胜率为60.48%，最大回撤为17.08%。
- 2018年以来超额收益为-4.45%，胜率为75.00%，最大回撤为7.31%。
最新推荐行业：
- 超配行业：传媒、计算机、食品饮料、国防军工、电子、通信、房地产、家用电器。
- 权重建议：等权。
- 持有期：2018-05-01 至 2018-05-31。
本周表现：
- 传媒：超额收益0.70%，绝对收益-1.52%。
- 计算机：超额收益1.37%，绝对收益-0.85%。
- 食品饮料：超额收益-0.01%，绝对收益-2.22%。
- 国防军工：超额收益1.06%，绝对收益-1.16%。
- 电子：超额收益0.39%，绝对收益-1.83%。
- 通信：超额收益2.22%，绝对收益0.00%。
- 房地产：超额收益-0.74%，绝对收益-2.96%。
- 家用电器：超额收益-1.85%，绝对收益-4.07%。
- 平均收益：0.39%（超额收益），-1.83%（绝对收益）。
趋势分析：
- 本周市场结构性分化，通信、计算机、电子等行业在上半周修复，下半周市场情绪低迷。
- 传媒和计算机板块表现突出，多次出现在相似性匹配结果中，显示较大的上涨概率。
- 市场短期可能迎来修复机会，但整体仍维持高位震荡。

策略逻辑：利用市场情绪和龙头股的带动效应，识别具有羊群效应的行业并进行超配。
历史表现：
- 全样本（2006年起）超额收益为414.1%，胜率为55.4%，最大回撤为14.7%。
- 2018年以来超额收益为-0.6%，胜率为47.6%，最大回撤为4.1%。
最新推荐行业：
- 超配行业：机械（中信）、农林牧渔（中信）。
- 权重建议：机械19.59%，农林牧渔80.41%。
- 持有期：2018-05-11 至 2018-06-22。
本周表现：
- 机械（中信）：超额收益0.20%，绝对收益-1.23%。
- 农林牧渔（中信）：超额收益1.39%，绝对收益-0.05%。
- 平均收益：1.61%（超额收益），0.17%（绝对收益）。

策略逻辑：通过分析行业内个股因子值的创新高比例，捕捉投资者情绪变化，配置情绪浓烈的行业。
历史表现：
- 全样本（2008年起）超额收益为311.89%，胜率为71.31%，最大回撤为4.39%。
- 2018年以来超额收益为7.46%，胜率为100.00%，最大回撤为0.00%。
最新推荐行业：
- 超配行业：机械设备、电气设备、汽车、计算机、医药生物。
- 权重建议：等权。
- 持有期：2018-05-01 至 2018-05-31。
本周表现：
- 机械设备：超额收益-1.85%，绝对收益-4.07%。
- 电气设备：超额收益-1.85%，绝对收益-4.07%。
- 汽车：超额收益-1.85%，绝对收益-4.07%。
- 计算机：超额收益-1.85%，绝对收益-4.07%。
- 医药生物：超额收益-1.85%，绝对收益-4.07%。
- 平均收益：-1.85%（超额收益），-4.07%（绝对收益）。

策略名称	全样本超额收益	胜率	最大回撤	本周超额收益
相似性匹配策略	107.02%	60.48%	17.08%	0.39%
羊群效应策略	414.1%	55.4%	14.7%	1.61%
因子极值策略	311.89%	71.31%	4.39%	1.26%