20180305-广发证券-行业轮动策略周报_策略战胜基准_推荐非银及机械设备等_25页_2mb

策略战胜基准，推荐非银及机械设备等

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略在2018年3月5日的周报表现，并提供了最新推荐的行业配置。三种策略分别为相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略，它们基于不同的逻辑进行行业配置判断，旨在通过历史数据匹配、市场情绪分析及因子极值变化等方法，预测未来行业走势并获取超额收益。

主要观点与关键信息

一、策略表现回顾

1. 相似性匹配行业轮动策略

   • 全样本（2008年起）超额收益为 102.63%，胜率 59.84%，最大回撤 17.08%。
   • 2018年以来超额收益为 -6.47%，胜率 50.00%，最大回撤 7.31%。
   • 本周超额收益为 2.51%。

2. 羊群效应行业轮动策略

   • 全样本（2006年起）超额收益为 405.50%，胜率 55.50%，最大回撤 14.70%。
   • 2018年以来超额收益为 -2.30%，胜率 44.40%，最大回撤 4.10%。
   • 本周超额收益为 0.83%。

3. 因子极值行业轮动策略

   • 全样本（2008年起）超额收益为 289.92%，胜率 70.83%，最大回撤 4.39%。
   • 2018年以来超额收益为 1.73%，胜率 100.00%，最大回撤 0.00%。
   • 本周超额收益为 -0.42%。

二、最新推荐行业

三、本周行业走势回顾

• 上涨行业：计算机（8.86%）、国防军工（6.48%）涨幅居前。
• 下跌行业：银行（-3.83%）、采掘（-3.31%）跌幅居前。
• 本周行业风格有所转化，市场更关注超跌行业及两会相关主题行业（如科技医疗）。
• 市场整体呈现震荡上行趋势，但受美股影响，本周结束时出现回调。

四、风险提示

• 上述行业轮动策略基于历史数据统计、建模和测算，可能存在失效风险。
• 宏观政策环境不可预期及市场风格轮动可能影响策略有效性。

图表索引

• 图1：相似性匹配行业轮动策略
• 图2：羊群效应行业轮动策略
• 图3：因子极值行业轮动策略
• 图4：行业指数本周回顾
• 图5：相似性匹配策略历史回测结果
• 图6：相似性匹配策略分年度表现
• 图7：行业最新启动顺序
• 图8-11：历史相似性匹配结果
• 图12：羊群效应策略历史回测结果
• 图13：羊群效应策略分年度表现
• 图14：因子极值策略历史回测结果
• 图15：因子极值策略分年度表现
• 图16-21：因子极值最新推荐行业创新高（低）走势

相关研究

分析师信息

• 分析师：史庆盛
• 执业编号：S0260513070004
• 联系方式：020-87577060 / sqss@gf.com.cn

总结

三种行业轮动策略在不同时间段内表现各异，相似性匹配策略在2018年以来表现相对稳定，而因子极值策略在2018年表现最佳。本周市场风格有所转化，超跌行业及两会相关行业表现突出，建议关注农林牧渔、传媒、休闲服务等板块。同时，报告提示了策略可能存在的失效风险，并强调了宏观政策和市场风格对行业轮动策略的影响。