20211010-南华期货-有色金属（锌）周报_节后抛储_上涨空间有限_24页_1mb

有色金属（锌）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年节后锌市场的走势及影响因素，包括宏观环境、供给、需求、库存等方面。报告指出，锌价在节后有所上涨，但上涨空间有限，预计下周锌价将在22600-23500元/吨区间运行。

主要观点

• 锌价走势：沪锌节后高开高走，周五收于22945元/吨，环比上涨2.57%。伦锌收于3168.5美元/吨，环比上涨5.53%。
• 宏观环境：国内政策强调保障电力和煤炭供应，稳定市场预期；海外非农数据低于预期，可能对锌价形成一定支撑。
• 供给端：锌精矿供应略显紧张，广西、云南、湖南三省因限电减产2160吨。进口锌精矿加工费为85美元/吨，国产矿加工费南低北高。
• 需求端：镀锌、锌合金企业受限电影响，开工不积极；氧化锌下游轮胎企业开工回升，刚需稳定。
• 库存情况：国内锌锭库存增加，而海外库存持续去库。第四批抛储锌锭将开始竞价，可能对冲限电带来的减产影响。

关键信息

1. 宏观环境

• 国内政策：国务院常务会议部署电力和煤炭供应，强调宏观政策连续性和稳定性，同时提出阶段性税收缓缴和电价浮动调整。
• 海外数据：美国9月失业率降至4.8%，但非农新增就业人数仅为19.4万，低于预期，为今年最低水平。美联储表示可能提前加息。
• 经济指数：中国中小企业发展指数连续两个季度下降，处于去年三季度以来的最低点。

2. 供给分析

• 锌精矿供应：因冶炼厂冬储，锌精矿供应略显紧张。
• 产量减产：广西、云南、湖南三省因限电，日度减产2160吨。
• 加工费：进口锌精矿加工费为85美元/吨，国产矿加工费南低北高，南方均价3900元/金属吨，北方均价4600元/金属吨。

3. 需求分析

• 镀锌板：江苏、天津、山东部分企业受限电影响，产量受限。
• 锌合金：限电影响持续，国庆期间消费平淡。
• 氧化锌：下游轮胎开工率回升，刚需稳定。
• 净出口：镀锌板净出口量有所上升，但整体需求仍受抑制。

4. 库存数据

• 国内库存：截至10月8日，SMM七地锌锭库存为13.38万吨，较上周增加14000吨；上期所锌锭库存增至61590吨。
• 海外库存：LME锌库存减少8400吨至197350吨，延续去库趋势。
• 抛储影响：第四批抛储锌锭将开始竞价，预计对冲限电减产影响。

市场展望

• 价格预期：下周锌价上涨空间有限，预计运行区间在22600-23500元/吨。
• 操作建议：可逢高沽空，关注抛储对市场的实际影响及后续政策动向。

数据来源

• Wind、SMM、南华研究

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