20230422-南华期货-南华有色金属（锌）周报_缓跌_耐心持单是上策_18页_1mb

锌市场分析总结

核心观点

锌市场呈现缓跌态势，“耐心持单是上策”。锌价整体下移，供给大于需求修复，海外经济衰退风险加剧走势预测。

盘面回顾

上周沪锌主力合约ZN2306收于21880元/吨，较前期下跌17.1%；呈现缓慢增仓并缓跌走势。现货市场成交平淡，下游以刚需采购为主；内外盘锌价对比显示LME锌价降幅显著。

产业表现

锌矿产量环比大幅增加，3月国内锌精矿产量环比增133%、同比增17%，进口锌精矿量大增；锌锭冶炼利润下探至1225元/吨，净进口量同比下降，但预计二季度进口量可能回升；需求端冷轧产量稳定，但数据不亮眼，库存消耗为主；库存方面社会仓单1294万吨，月度去库低于正常年份。

核心逻辑

中长期供给增速确定性高于需求修复速度，海外衰退风险推高价格波动，重心下移；短期虽库存偏低，但季节性去库不足，旺季支撑有限，宏观情绪反复影响反弹高度。

策略建议

建议空单继续持有，关注短期支撑位217万元（元/吨），阻力位225万元；总体上，等待市场信号，耐心持单。