20211010-美尔雅期货-PVC周报_成本支撑下PVC延续偏强态势_20页_1mb

PVC市场周报总结（2021年10月10日）

核心内容概述

本报告分析了2021年10月10日PVC市场的运行情况，重点从供给端、需求端、库存端及基差端展开。整体来看，PVC市场在成本支撑下延续偏强态势，但需关注需求端的负反馈影响。

主要观点

1. PVC价格走势

• 现货价格重心上移：受成本支撑影响，PVC现货价格持续上涨，截至10月9日，华东电石法PVC价格为13350元/吨（+1075），乙烯法为13750元/吨（+925），SG-5价格为13850元/吨（+1475）。
• 期货价格冲高回落：节后首日，PVC01合约价格冲高后回落，最高触及12615元/吨，基差扩大。
• 月间价差小幅回落：01合约涨幅小于05合约，1-5价差小幅回落；乙烯法原料价格稳定，EDC及VCM价格小幅上涨。

关键信息

2.1 供给端分析

• 开工负荷小幅提升：本周国内PVC企业整体开工负荷为67.06%（+3.86%），其中电石法开工率67.24%（+3.81%），乙烯法开工率66.38%（+4.01%）。
• 检修损失量减少：国庆期间新增检修企业不多，检修损失量为2.958万吨，较上周减少2.364万吨。
• 后续检修计划较多：内蒙、宁夏、河南等地计划在10月中下旬至12月期间进行检修，预计检修损失量将小幅增加。
• 电石供应紧张：电石价格持续上涨，乌海、宁夏石嘴山等地贸易出厂价上涨200元/吨，下游采购价上涨400-600元/吨，电石供应缺口仍然存在。

2.2 成本支撑强

• 一体化电石法企业盈利良好：电石价格高位运行，一体化电石法企业利润较高，外购电石法企业也开始盈利，电石成本支撑仍较强。
• 乙烯法利润较好：华东乙烯法厂家利润表现良好，但电石法企业利润高于乙烯法。

3. 需求端分析

• 下游采购积极性不高：由于成本压力，下游制品企业多采用逢低采购策略，对高价原料抵触情绪明显，仅按刚需采购。
• 地产需求韧性较强：传统“金九银十”地产竣工需求预计仍在，四季度终端需求对PVC市场支撑不改。若广东、江苏限电放松，需求有望回归正常水平。
• 出口订单增加：受国外供应偏紧影响，国内PVC出口窗口持续打开，出口订单有所增加，但交付缓慢，预计交付时间分散至9-12月或延至明年春节后。

4. 库存端分析

• 库存持续累积：国庆节后，华东、华南地区PVC库存继续增加，主要受限电影响，部分企业以发货为主。
• 社会库存上升：由于节后PVC价格大涨，社会库存有所增加，市场供应偏紧。

供需基本面总结

• 短期基本面偏强：PVC市场在成本支撑和供应紧张的背景下，价格重心上移，市场成交尚可，企业预售积极，心态良好。
• 需求端负反馈待观察：尽管地产需求韧性较强，但下游制品企业因成本压力和限电影响，采购意愿不强，需关注后续需求变化。
• 策略建议：短期PVC易涨难跌，建议逢低轻仓介入多单，持续关注电石供应、限电政策及出口订单交付情况。

后续关注重点

1. 限电情况：内蒙、宁夏等地限电是否缓解，影响PVC供应。
2. 出口订单：出口订单能否持续增加，以及交付时间是否加快。
3. 区域限电放松：广东、江苏限电是否放松，带动下游开工恢复。

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总结

PVC市场在电石成本支撑下延续偏强态势，供给端受限电影响开工负荷提升有限，需求端则因成本压力和限电政策影响，采购积极性不高。库存端持续累库，基差扩大，表明现货价格涨幅高于期货。短期来看，PVC易涨难跌，但需关注需求端的负反馈，建议逢低轻仓介入多单。后续需重点关注电石供应、限电政策及出口订单交付情况。