20211010-南华期货-有色金属（铝）周报_供需两弱_短期高位震荡为主_23页_5mb

报告摘要

本周有色金属（铝）市场呈现供需两弱的格局，短期内以高位震荡为主。国内和海外宏观环境均对铝价形成一定影响，供给端受限且有进一步缩减预期，需求端虽疲软但具备一定弹性。库存方面，国内电解铝社会库存有所累库，而LME库存降至近6个月最低水平。

宏观环境：
国内方面，国务院常务会议强调保障电力和煤炭供应，但电解铝作为高耗能产业，限产政策短期内难以缓解。
海外方面，美国非农数据不及预期，市场对美联储Taper（缩减购债）的信心有所动摇。
供给及成本：
供应端：国庆前夕减产约240万吨，青海、宁夏电解铝企业计划在节后进一步减产，预计年化产能减少约85万吨。
成本端：氧化铝价格因山西暴雨及运输受阻上涨，电力成本也存在上调预期，电解铝成本支撑强劲，利润空间压缩。
需求：
下游加工企业开工率节前下降3.1个百分点至60.8%，主要受江浙地区限电影响。
铝型材、铝合金、铝板带箔、铝线缆等需求疲软，但国网交货期来临，刚需采购量尚可。
房地产需求方面，1-8月新屋开工面积同比下降3.2%，而竣工面积同比上升26%。
汽车产量下降，但铝材出口同比上升23.99%。
库存：
国内电解铝社会库存截至10月8日为86.2万吨，节假日期间累库4.7万吨。
LME库存降至近6个月最低水平，为117.08万吨。
进口利润：
沪铝现货即时进口亏损71.72元/吨，3个月期货进口亏损340.31元/吨，显示进口压力较大。

供给端：
国内电解铝有效产能4542.2万吨，开工率83.74%。
2021年电解铝减产规模达344.8万吨，其中已减产300万吨，剩余44.8万吨待减产。
节后青海、宁夏电解铝企业将减产，预计年化产能减少约85万吨。
成本端：
氧化铝价格因山西暴雨和运输问题上涨，北方报价普遍上移至4000元/吨以上，西南报价在3900元/吨左右。
预焙阳极价格上行，山东某铝厂采购价环比上涨380元/吨，行业处于亏损状态，供应可能进一步缩减。