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债市晨报总结 2016-9-12

核心内容概述

2016年9月12日的债市晨报总结了银行间市场资金面、利率债与信用债市场表现、国债期货走势以及宏观经济和国际金融市场动态。整体来看，市场情绪较为谨慎，债市表现相对平稳，收益率小幅波动。

主要观点

1. 资金面情况

• 资金面宽松：上周（9月5日～11日）银行间市场资金面持续宽松，资金利率有所回落。
• 央行操作：央行通过超额续作MLF释放资金，但整体净回笼仍较大，资金面未完全缓解。
• 资金利率：Shibor主要品种利率相对平稳，R014和R021期利率有所下降，R001和R007期利率略有上升。

2. 利率债市场

• 收益率变化：利率债交投有所降温，但受CPI数据影响，现券收益率普遍小幅回落，尤其是长端。
• 10年期国债：收益率报收于2.77%，全周累计上行2BP。
• 10年期国开债：收益率报收于3.12%，全周累计下行近7BP。
• 一级市场：国债招标结果平稳，中标收益率略低于估值。

3. 信用债市场

• 交投降温：信用债交投明显降温，现券收益率变化有限。
• 高评级券种受关注：AAA、AA+评级券种成交较多，收益率多数小幅下行。
• 个案表现：15椒江债收益率大幅低于估值近12BP。

4. 国债期货走势

• 上涨行情：国债期货受CPI数据影响上涨，TF1612和T1612合约结算价分别上涨0.09%和0.17%。
• 套利空间小：基差较小，套利空间依然有限。

关键信息

资金面

• Shibor利率：Shibor-0/N为2.085%，涨0.4BP；Shibor-1W为2.3765%，涨0.6BP；Shibor-2W为2.517%，跌0.3BP；Shibor-1M为2.677%，涨0.2BP；Shibor-3M为2.7831%，涨0.2BP。
• 质押回购利率：R001加权平均利率为2.09%，涨0.09BP；R007为2.29%，涨0.44BP；R014为2.41%，跌3.42BP；R021为2.65%，无变化；R1M为2.61%，跌4.69BP；R2M为2.78%，跌1.99BP；R3M为2.76%，涨1.75BP。

利率债

• 10年期国债：现价收益率为2.7678%，全周累计下行0.75BP。
• 10年期国开债：现价收益率为3.1201%，全周累计下行1.46BP。
• 其他期限：1Y国债收益率上涨2.17BP，3Y国债收益率微跌0.07BP，5Y国债收益率下跌1.07BP，7Y国债收益率下跌1.0BP。

信用债

• 城投债（AA）：1Y收益率下跌0.97BP，3Y收益率下跌2.31BP，5Y收益率下跌0.52BP，7Y收益率下跌1.16BP，10Y收益率无变化。
• 公司债（AA）：1Y收益率上涨0.24BP，3Y收益率下跌0.09BP，5Y收益率下跌0.11BP，7Y收益率下跌0.07BP。

国债期货

• TF1612：结算价101.44元，上涨0.09%；IRR为1.17%；基差为0.3649元。
• T1612：结算价100.92元，上涨0.17%；IRR为0.97%；基差为0.5104元。

本周展望

• 宏观经济数据：9月12日～16日将公布8月固定资产投资、工业生产等数据，以及新增信贷和M2增速等，预计市场将有所扰动。
• 货币政策预期：CPI涨幅低于预期难以构成进一步宽松的条件，经济增长恶化可能性较小，货币政策维持稳健。
• 债市趋势：短期可能阶段性走好，存在短波段交易机会，但长期收益率创新低动力不足，维持区间震荡格局。

今日要闻

1. 刘士余强调从严监管：防止脱实向虚，维护市场稳定。
2. 银监会要求不得随意停贷、抽贷：支持企业，防止恶意博弈。
3. 8月CPI涨幅低于预期：为1.3%，低于预期1.7%，提振债市情绪。
4. 新债王建议防守：准备应对加息和更高通胀。
5. 全球央行注入9万亿美元：用于促进经济增长、通胀和就业。
6. 朝鲜核试验影响亚洲股市：韩国股市创两个月最大跌幅。
7. 欧央行令投资者失望：维持利率和购债规模，美债收益率上涨。
8. 发改委升级煤企限产机制：首批选定74个煤矿，限制产量。
9. 北京房地产协会观点：楼市由货币推动，与土地供给无关。
10. 互联网理财收益率变化：自2014年以来持续下降。

附录信息

一级市场招标结果

• 企业债：16宁德交投债中标利率3.68%，16青昌阳债中标利率3.73%。
• 公司债：16申宏02中标利率2.9%，16申宏03中标利率3.2%。
• 短融：16大唐新能SCP002、16中石化SCP002等多只短融发行，利率上限分别为3.08%、4.2%等。
• 中期票据：16首农MTN001、16皖淮海MTN001等发行，利率上限分别为3.89%、4.37%等。
• 资产支持证券：16金信1A1、16金信1A2等发行，利率分别为2.31%、2.79%等。

全球金融市场

• 美元指数：上涨0.29点，涨幅0.31%。
• 人民币兑美元中间价：上涨0.0064点，涨幅0.1%。
• 欧元/美元：下跌0.0024点，跌幅0.21%。
• 美元/日元：上涨0.24点，涨幅0.23%。
• 黄金：下跌10.52点，跌幅0.79%。
• 布伦特石油：下跌2.13点，跌幅4.26%。
• 标普500：下跌57点，跌幅2.62%。
• 日本10年期国债：收益率-0.011%，无变化。
• 德国10年期国债：收益率0.023%，上涨0.006点，涨幅35.29%。
• 美国10年期国债：收益率1.675%，上涨0.004点，涨幅0.24%。