20151025-东吴证券-机械行业周报_首推兵器集团_短期关注工业4.0_主题_30页_940kb

机械行业周报 20151019-20151025 总结

核心内容

本周机械行业整体上涨 2.51%，跑赢沪深300指数 1.18%。报告指出，兵器集团作为重点推荐对象，其资产证券化率仅为 20%，远低于中航工业的 60%，具备较大的资产注入空间。此外，工业4.0 和 智能制造 被视为短期重点，核电板块 继续维持超配状态。

推荐组合

• 首推：北化股份、凌云股份
• 重点推荐：东富龙、天奇股份、双环传动
• 其他推荐：应流股份、康尼机电、南风股份、中核科技、浙富控股、机器人、苏试试验、纽威股份、中联重科、三一重工、中国重工、中船防务等

主要观点

1. 兵器集团资本运作加速

• 北方国际停牌重组，北方创业即将复牌，预示兵器集团整体资本运作提速。
• 母公司资产证券化率低，改革空间大，重点推荐北化股份、凌云股份，因其母公司资产价值远高于公司市值。
• 国企改革方案有望在四季度加速出台，兵器集团作为军工龙头，改革预期强。

2. 工业4.0与智能制造政策红利

• 《国家智能制造标准体系建设指南（2015年版）》发布，智能制造进入政策密集落地期。
• 预计未来几年，具备零部件优势和行业理解力的系统商将进入快速成长期。
• 推荐东富龙、天奇股份、双环传动等公司，因其在智能制造、工业4.0领域布局深入。

3. 核电板块持续受益

• 中英合作核电项目正式签约，中国核电企业首次在西方国家参与建设，标志其技术获得国际认可。
• 华龙一号技术正逐步走向国际市场，未来有望成为核电设备出口的核心技术。
• 推荐南风股份、中核科技、应流股份、丹甫股份等核电相关企业。

4. 高铁核心零部件国产化加速

• 国产IGBT芯片通过上车实验，标志着我国在高铁核心零部件领域实现突破。
• 高铁整体国产化率不足50%，核心零部件如连接器、刹车片等仍依赖进口，国产替代空间巨大。
• 预计未来五年，高铁后市场复合增长率不低于20%，推荐康尼机电、鼎汉技术。

5. 3D打印产业迎来政策与市场双重机遇

• 李克强总理在双创周再次关注3D打印技术，表明政策支持力度大。
• 国家政策推动3D打印产业发展，预计年均增速达30%以上。
• 推荐南风股份（核级应用）、森远股份（3D打印布局）、天瑞仪器（MALDI-TOF-MS技术）等。

6. 电梯后市场与维保业务受关注

• 住建部与财政部联合发文，推动老旧小区电梯改造资金筹措机制。
• 国内首个电梯主要部件报废国家标准即将实施，电梯维保业务迎来发展机遇。
• 推荐康力电梯、江南嘉捷，其在维保业务和智能电梯领域布局较早。

7. 仪器仪表行业迎来发展机遇

• 检验检测行业进入高成长周期，服务产值超1600亿元，市场潜力巨大。
• 政府采购中高端仪器设备，如质谱仪、光谱仪等，推动行业向高端发展。
• 推荐天瑞仪器、苏试试验、南风股份、南方增材等。

关键信息

• 兵器集团：资产证券化率低，改革空间大，重点推荐北化股份、凌云股份。
• 工业4.0：政策密集落地，智能制造标准体系逐步完善，推荐东富龙、天奇股份、双环传动。
• 核电：中英合作项目落地，华龙一号技术走向国际，推荐南风股份、中核科技、应流股份。
• 3D打印：政策与市场双重推动，推荐南风股份、森远股份、天瑞仪器。
• 电梯：维保业务和智能电梯成为重点，推荐康力电梯、江南嘉捷。
• 仪器仪表：检验检测行业增长迅速，推荐天瑞仪器、苏试试验。

重点事件

• 《国家智能制造标准体系建设指南(2015年版)》意见稿发布，推动智能制造发展。
• 中英合作核电项目签约，中国核电企业首次参与西方国家核电建设。
• 广东阳江核电站3号机组并网发电，中广核具备发电能力的核电机组达15台。
• 百度机器人“小度”与李克强总理互动，凸显人工智能技术发展。
• 皖江城际铁路建设获批，计划2020年前开工，带动区域经济一体化。
• 浙富控股中标1.15亿元重大项目，推动“大能源+互联网”战略。
• 天奇股份重大资产重组获无条件通过，复牌后或迎来业绩拐点。

风险提示

• 冻干主业下滑超预期
• 精准医疗、工业4.0转型不达预期
• 核电重启低于预期
• 新能源汽车行业下滑
• 原材料价格大幅上涨
• 产能消化效果偏低
• 收购计划存在不确定性

下周调研

• 暂未公布具体调研名单，但建议关注智能制造、核电、3D打印、电梯及工业4.0相关企业。

总结

本报告强调了兵器集团、工业4.0、核电、高铁核心零部件、3D打印及电梯后市场六大核心领域，认为这些板块在政策支持和市场需求推动下，未来有望迎来业绩和估值的双重提升。同时，报告指出国企改革正加速推进，将对军工和相关制造业带来深远影响。