20151025-光大证券-钢铁行业周报_粗钢表观消费量已经连续第15个月同比下降_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 粗钢表观消费量：2015年9月粗钢表观消费量同比下降7.81%，且连续第15个月同比下降，反映出钢铁行业需求持续疲软。
• 钢价与矿价：国内钢价连续第11周环比下跌，Myspic综合指数下跌0.69%，铁矿石综合指数下跌2.45%，矿价下跌速度加快。
• 大宗电商板块表现：大宗商品电商板块连续第5周跑赢市场，光大大宗商品电商指数上涨3.1%，远高于沪深300指数的1.1%。
• 行业趋势：尽管钢铁行业基本面偏谨慎，但分析师对板块配置持看多态度，认为行业整体不景气背景下，公司转型和商业模式转变是主要机会所在。
• 股票关注：分析师推荐关注欧浦智网、上海钢联、常宝股份、凌钢股份、宝钢股份、五矿发展等股票。

主要观点

• 行业不景气：钢铁行业产能退出的困境尚未得到根本性改善，行业整体基本面偏谨慎。
• 电商板块看多：在行业整体不景气的情况下，大宗商品电商板块表现出较强的抗跌能力，分析师认为这是投资机会。
• 盈利与估值：模拟利润显示，普钢利润和不锈钢冷轧、热轧均处于亏损，亏损幅度处于历史高位，且本周亏损幅度有所加剧。然而，大宗电商板块估值表现优于市场。
• 转型与创新：许多钢铁企业正在寻求转型，通过互联网和电子商务提升效率，降低成本。
• 市场情绪：钢材市场心态指数为32%，较上周下降3个百分点，市场情绪偏弱。

关键信息

钢市指标

• 钢价下跌：国内钢价连续第11周下跌，Myspic综合指数下跌0.69%，其中长材下跌0.44%，扁平材下跌1.02%，无缝管价格下跌3.7%，取向硅钢价格下跌1.94%。
• 矿价下跌：铁矿石综合指数下跌2.45%，PB粉矿价格下跌4.76%，唐山废钢价格下跌2.59%，陕西V2O5价格下跌4.76%，海运费上涨7.28% - 10.99%。
• 价格比值：国内Myspic指数/国际CRU指数比值为0.6，处于历史低位。
• 区域价格差异：新疆三级螺纹钢价比上海三级螺纹钢价高200元/吨，溢价维持高位。

供给-内需-库存

• 钢厂开工率：全国163家钢厂高炉开工率为78.73%，较上周下跌1.38个百分点；唐山150座高炉开工率为84.15%，较上周下跌1.22个百分点。
• 终端采购量：上海主要仓库线螺采购量较上周大幅下跌31.33%，较上月下跌13.75%。
• 库存情况：经销商钢材库存继续下跌3.3%，长材库存下跌5.3%，板材库存下跌1.1%；重点企业钢材库存为1600.3万吨，较9月上旬下跌1.06%。
• 港口库存：本周港口铁矿石库存微跌0.5%。
• 市场心态：钢材市场心态指数为32%，较上周下降3个百分点。
• PMI指数：2015年9月钢铁行业PMI指数为43.7%，连续17个月处于荣枯线以下。

B2B行业资讯

• 融资情况：2015年三季度B2B电商市场迎来新发展，半年近70家B2B企业获得融资，覆盖农业、运输、化工等多个领域。
• 钢铁电商动态：
  • 欧浦智网宣布收购烨辉钢铁60%股权，承诺未来三年扣非净利润分别达到3500万、8000万、9000万。
  • 钢钢网CEO张凯认为，钢铁行业尚未形成完整的资源整合生态圈，需要区域性合作。
  • 中钢网计划在2016年实现4000万吨交易量，2017年达到8000万吨。
  • 钢银电商结算交易额在250亿左右，撮合交易额在400亿左右。

互联网物流资讯

• 干线货运O2O：运满满等企业进入冲刺阶段，车货匹配APP总数超过200家，融资企业超过20家。
• 物流网络建设：传化股份在济南开工最大公路港项目，构建“物流+互联网+金融”系统。
• 快递行业上市：申通快递借壳艾迪西，可能成为中国民营快递第一股。

估值指标

• 市场表现：本周市场整体小幅上涨，沪深300指数上涨1.1%，申万钢铁指数下跌1.7%，光大大宗商品电商指数上涨3.1%，跑赢市场。
• 个股表现：涨幅居前的有生意宝（31.0%）、传化股份（25.9%）、禾嘉股份（25.5%）等；跌幅居前的有大冶特钢（-21.7%）、久立特材（-8.1%）等。

股票关注

• 转型股：在行业整体不景气的情况下，许多公司正在转型，转型股具有投资机会。
• 增发股：年内至少有12家钢铁上市公司拟（已）启动定增募资，部分公司股价低于增发价，存在套利机会。
• 破净股：目前钢铁板块已有新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、河北钢铁、首钢股份6家破净股，具有潜在投资机会。

股票推荐

• 欧浦智网：EPS预测为0.42元、0.55元、0.7元，PE预测为62.86倍、67.52倍、61.36倍。
• 上海钢联：EPS预测为0.12元、0.01元、0.05元，PE预测为492.32倍、4265.83倍、1135.28倍。
• 常宝股份：EPS预测为0.6元、0.72元、0.82元，PE预测为28.89倍、24.61倍、20.34倍。
• 八一钢铁：EPS预测为-2.65元、0.02元、0.18元，PE预测为--、110.78倍、51.63倍。
• 凌钢股份：EPS预测为-0.89元、0.02元、0.05元，PE预测为--、392.32倍、223.34倍。
• 宝钢股份：EPS预测为0.35元、0.2元、0.32元，PE预测为25.41倍、38.96倍、32.37倍。
• 五矿发展：EPS预测为0.2元、0.3元、0.45元，PE预测为103.24倍、102.43倍、72.58倍。