20181218-天风证券-煤炭开采行业点评_腾笼换鸟_减量置换_关注山西国改进展_2页_433kb

报告摘要

山西国改在煤炭开采领域持续推进，重点通过“腾笼换鸟”和“减量置换”策略优化产业结构，提高煤炭行业效率和竞争力。近期，潞安环能发布相关公告，标志着山西国改在上市公司层面取得实质性进展。

“腾笼换鸟”政策落地
- 潞安环能首次在公告中使用“腾笼换鸟”一词，显示该政策正在成为山西国企改革的重要抓手。
- 公司计划转让元丰矿业公司90%股权和潞安焦化公司49%股权，以加速低效资产退出，推进优质资产整合。
减量重组下属煤矿
- 潞宁煤业将对5座下属煤矿实施减量重组，涉及原有产能指标合计390万吨。
- 具体包括：
  - 潞宁忻峪煤业（60万吨/年）吸收合并忻岭煤业（16年退出产能60万吨/年）和大汉沟煤业（90万吨/年）。
  - 潞宁煤业（180万吨/年）吸收合并大木厂煤业（16年退出产能90万吨/年）、忻丰煤业（16年退出产能60万吨/年）和前文明煤业（90万吨/年）。
- 通过吸收合并，减少低效产能，提升煤炭先进产能占比。
山西国改进程稳步推进
- 自2017年山西国资委发布第一批“腾笼换鸟”项目以来，该政策持续深化，2018年第二批项目数量和资产总额显著增加。
- 2018年8月，23户省属企业与省国资委签订转型目标责任书，明确到2020年煤炭先进产能占比将提升至70%以上，煤炭转化率力争达到40%以上。
- 随着集团层面“三供一业”等业务的剥离，上市公司层面有望迎来国改实质性进展。

相关报告：
1. 《煤炭开采-行业研究周报:20181216一周煤炭动向：需求回升延续，煤价仍受高库存压制》
2. 《煤炭开采-行业研究周报:20181209一周煤炭动向：高库存和日耗回升博弈，关注电厂库存变化》
3. 《煤炭开采-行业研究周报：20181202一周煤炭动向：神华12月月度长协价超市场预期，高库存低日耗下动力煤价承压》

类别	说明	评级	预期相对收益
股票投资评级	自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
增持	预期股价相对收益10%-20%
持有	预期股价相对收益-10%-10%
卖出	预期股价相对收益-10%以下

行业投资评级	自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下