20171023-联讯证券-蓝焰控股-000968.SZ-_联讯石化季报点评_蓝焰控股_瓦斯治理持续贡献业绩_中标四个勘探区块增产可期_5页_709kb

蓝焰控股（000968.SZ）研究报告总结

核心内容

蓝焰控股（000968.SZ）作为A股唯一上市的煤层气公司，受到国家政策支持，具备良好的发展前景。2017年三季度，公司实现营业收入3.43亿元，同比增长11.85%；归母净利润为0.72亿元，同比增长20.99%。尽管基本每股收益同比下降7.89%，但公司整体盈利能力显著增强，期间费用率由32.04%降至20.32%，归母净利率从27%提升至27.63%。

主要观点

• 业绩增长显著：前三季度公司实现营业收入11.47亿元，同比增长27.78%；归母净利润3.17亿元，同比增长79.63%。
• 四季度业绩预期向好：受取暖季影响，天然气需求上升，煤层气销售有望回升，叠加工程款结算和增值税退税补贴，四季度利润或大幅提升。
• 中标勘探区块，增产可期：公司中标四个煤层气勘探区块，合计勘探面积达616.01平方千米，未来产量增长潜力大。山西省2018年仍将有多个区块招标，蓝焰控股中标预期强烈。
• 盈利预测积极：预计2017-2019年营业收入分别为15.68亿元、20.36亿元、24.17亿元，EPS分别为0.59元、0.78元、0.92元，对应PE分别为27倍、21倍、18倍，维持“增持”评级。

关键信息

盈利预测表（单位：百万元）

财务指标趋势

风险提示

• 新区勘探开发进度不及预期
• 煤层气管网建设进展缓慢
• 瓦斯治理收入增长不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅大于10%）、增持（相对大盘涨幅在5%~10%之间）、持有（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。
• 行业投资评级：增持（行业回报高于基准指数5%以上）、中性（行业回报介于-5%与5%之间）、减持（行业回报低于基准指数5%以下）。

分析师信息

• 分析师：王凤华
  • 职业背景：中国人民大学硕士，联讯证券研究院执行院长
  • 从业经验：20年，曾任职于民生证券、宏源证券、申万宏源研究所
  • 荣誉：2012-2014年连续三年获得新财富最佳中小市值分析师
  • 联系方式：S0300516060001，wangfenghua@lxsec.com

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