20210310-中原证券-通信行业周报_政府工作报告强调数字经济_5G和千兆光网迎利好_12页_1mb

通信行业周报总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师乔琪撰写，研究助理朱宇澎协助。报告发布于2021年3月10日，旨在分析通信行业本周的表现，并提出投资建议。

主要观点

• 政策支持：政府工作报告再次强调5G和千兆光网（F5G）建设，为运营商在固网业务的投入注入强心剂。
• 市场表现：通信板块（中信）在2021年3月1日至3月5日期间上涨1.05%，跑赢沪深300指数（-1.39%），在30个中信一级行业中排名第15。
• 固网增长：过去一年里，运营商固网用户净增3130万户，远高于移动用户的净减541.3万户，显示固网市场空间巨大。
• 投资评级：维持通信行业“同步大市”投资评级，建议关注绩优低估值标的。
• 重点推荐：
  • 物联网：移远通信（300638.SZ）
  • 设备商：中兴通讯（000063.SZ）
  • 光模块：博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）
  • 运营商：中国移动（0941.HK）、中国电信（0728.HK）
  • 光线光缆：亨通光电（600487.SH）

关键信息

投资组合表现

• 组合绝对收益率为-0.9%，以申万通信指数为基准，超额收益率为8.41%，最大回撤为6.37%。
• 组合未调整，但部分标的的投资逻辑有所更新。

行情回顾

• 板块表现：通信板块整体上涨1.05%，线缆板块表现最佳，上涨4.45%；电信运营和通信终端及配件分别上涨2.34%和1.72%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：邦讯技术（35.53%）、科创新源（15.57%）、*ST九有（12.56%）、中嘉博创（12.23%）、万隆光电（11.07%）
  • 跌幅前五：深桑达A（-14.91%）、东方通信（-9.77%）、广哈通信（-9.33%）、东信和平（-9.19%）、中际旭创（-6.75%）
• 资金流向：通信板块主力净流入额排名第15，但连续5天主力净流出；融资余额占比为3.04%，融资买入额占成交额8.35%。

重点行业要闻

1. 两会报告强调5G和千兆光网建设，推动5G网络和千兆光网加速部署。
2. 工信部解绑2.1GHz频段，支持电信联通5G共建共享。
3. 中国电信拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市。
4. 中国电信2021年资本开支870亿元，其中45.6%用于5G建设。

风险提示

• 5G应用发展不及预期
• 美国科技政策限制加剧
• 上游通信设备器件价格下跌风险
• 系统性风险

投资建议

• F5G网络：随着“十四五”规划对千兆光网的强调，10GPON网络升级处于快速增长初期，相关产业链值得关注。
• 5G建设：5G投入保持稳定，预计2021年5G建设将加速，带动相关设备需求。
• 运营商：政策环境向好，基本面稳中向好，建议关注中国移动和中国电信。
• 光模块：受益于5G和数据中心建设，硅光光模块将成为未来主流，建议关注博创科技、新易盛和天孚通信。

估值水平

• 截至2020年3月8日，通信板块PE（TTM，剔除负值）为27.98倍，显著低于创业板指（49.33X）。
• 当前估值处于历史低位，具备一定的估值修复空间。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

图表与数据

• 图1：中信各一级行业板块周涨跌幅情况（2021.3.1-2021.3.5）
• 图2：通信子板块周涨跌幅情况（2021.3.1-2021.3.5）
• 图3：上周行业资金流向对比（2021.3.1-2021.3.5）
• 图4：周度行业融资买入概况（2021.3.1-2021.3.5）
• 图5：通信板块与大盘PE（TTM，剔除负值）对比

附注

• 报告资料来源为Wind和中原证券。
• 投资建议基于市场分析和政策解读，仅供参考，不构成投资决策依据。