20230731-国投安信期货-沥青周报_供应逐步回升_沥青裂解走弱_8页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容概述

本周沥青市场在供应逐步回升与需求季节性变化的双重影响下，整体呈现供需错配状态。原料问题逐步解决后，沥青产量预期增加，但需求端因区域天气和季节性因素影响，出现分化。市场心态偏空，价格重心随原油走势有所波动。

主要观点

1. 供应端分析

• 沙特自愿减产：沙特可能继续维持100万桶/日的自愿减产，直至9月。
• 俄罗斯出口削减：俄罗斯正在兑现8月削减50万桶/日原油出口量的承诺。
• 美国战略石油储备：美国能源部宣布将额外购买600万桶原油以补充战略石油储备，今年累计回购规模达1230万桶。
• OPEC+会议关注：8月4日的OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议将影响市场预期。
• 沥青产量回升：原料稀释沥青入关恢复后，沥青产量快速提升。齐鲁石化、新海石化、扬子石化等企业已恢复生产。
• 地炼排产增加：8月地炼排产预期为195万吨，环比7月增加约30万吨。
• 开工率提升：全国沥青开工率周环比提升4.09%至43.33%。

2. 需求端分析

• 华北地区：受强降雨影响，终端施工受阻，需求放缓，部分炼厂恢复生产，导致供应增加，市场心态偏空，主流成交价在3830元/吨左右。
• 华东地区：出梅后刚需逐步释放，主营供应稳定，炼厂库存处于中低位，价格重心随原油上移，主流成交价在3970元/吨左右。
• 华南地区：供应稳定，刚需有支撑，炼厂出货顺畅，主流成交价在3880元/吨左右。
• 库存变化：全国厂库库存下降1.27%至33.85%，社库库存下降0.97%至34.88%。

3. 市场展望

• 供应预期大于需求：若8月沥青产量如期兑现，供应将大于消费，后期将面临一定的累库压力，累库幅度约为10%。
• 原油走势影响：原油市场整体偏强，沥青单边价格下跌空间有限。
• 裂解利润承压：沥青裂解利润预计承压回落，市场操作性不强。

关键信息

原料供应

• 稀释沥青进口量回升，原料问题逐步解决。
• 全国稀释沥青库存下降，表明原料供应紧张状况有所缓解。

库存数据

• 全国沥青库存（炼厂+社会）下降，但预计后期将面临累库压力。
• 华北地区库存下降幅度较大，但因需求受阻，出货压力增加。

价格走势

• 华北主流成交价在3830元/吨左右，华东在3970元/吨左右，华南在3880元/吨左右。
• 沥青价格走势与原油价格密切相关，单边下跌空间有限。

操作评级

• 沥青市场整体操作性不强，市场心态偏空。
• 图表显示沥青与原油的比价关系、价差变化及库存季节性波动，有助于判断市场趋势。

图表与数据来源

• 图1：BU与SC比价（数据来源：wind）
• 图2：主连华东期现价差季节性（数据来源：我的钢铁网，wind）
• 图3：主连山东期现价差季节性（数据来源：我的钢铁网，wind）
• 图4：09与12跨期价差（数据来源：未注明）
• 图5：12与次年06跨期价差（数据来源：未注明）
• 图6：BU/Brent（数据来源：Reuters, wind）
• 图7：BU/SC（数据来源：wind）
• 图8-11：区域价差（数据来源：卓创）
• 图12-13：沥青及延迟焦化装置毛利（数据来源：卓创）
• 图14-19：各地区炼厂周度开工率（数据来源：卓创）
• 图20-27：全国及区域沥青库存（数据来源：隆众）
• 图28-31：稀释沥青进口量及库存（数据来源：wind、我的钢铁网）
• 图32-34：期货及库存季节性（数据来源：wind、同花顺ifind）
• 图35：各企业沥青年产量及占比（数据来源：百川盈孚）
• 图36：各地出货占比（数据来源：我的钢铁网）

总结

本周沥青市场在原料供应恢复与需求季节性变化的背景下，整体呈现供需错配状态。供应端逐步回升，但需求端受天气和季节性影响出现分化，市场心态偏空。预计8月沥青产量将增加，导致供应大于需求，后期面临一定的累库压力。原油市场偏强，沥青单边下跌空间有限，裂解利润承压回落。市场操作性不强，建议以观望为主。