20221212-国投安信期货-沥青周报_冬储逐步启动_沥青底部渐近_10页_4mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现疲软态势，受国内终端项目停工、需求下滑以及市场对油品需求预期减弱的影响，沥青价格持续走弱，部分区域价格跌至3250元/吨左右。同时，随着冬储逐步启动，市场出现低价货源释放，吸引了部分买盘。

主要观点

• 需求端：国内公共卫生事件政策优化后，需求恢复预期后移。东北地区需求已停滞，多数炼厂停产沥青转产渣油；华南地区需求平淡，叠加北方低价货源冲击，采购积极性偏低。
• 供应端：上周国内装置转产渣油较多，综合开工率环比下降7.52%至39.25%；本周预计进一步下降2.39%至36.86%。
• 库存变化：全国厂库库存增加1.26%至34.34%；部分炼厂沥青资源转移至社会库存，显示市场出货意愿减弱。
• 价格走势：市场主流成交价下滑至3900元/吨左右，山东地区报价3300元/吨，部分炼厂以3250元/吨左右的价格释放远期合同。现货走弱叠加春节累库预期，近端BU2301面临空配压力，远端BU2306则因明年复工复产需求预期，具备反套机会。
• 操作建议：建议关注BU2306的远期布局，同时注意原油端风险对沥青价格的影响。

关键信息

产量与库存

• 12月计划排产量：229.5万吨，环比11月下降25.66%。
• 全国总库存：季节性上升，厂库库存增加1.26%至34.34%。
• 社会库存：部分区域如山东、江苏、浙江等地库存水平有所上升，反映终端需求疲软。

价格与价差

• 主流成交价：下滑至3900元/吨左右。
• 山东报价：3300元/吨，吸引部分买盘。
• 区域价差：华东与山东价差、云贵与华东价差等均显示区域间价格差异，影响市场供需格局。

期货与市场趋势

• BU/SC比价：显示沥青与原油之间的关系，关注比价变化对价格的影响。
• BU/Brent：反映沥青与国际油价的联动性，需警惕原油价格波动对沥青市场的影响。
• 跨期价差：BU2306与BU2301的价差显示市场对远期需求的预期，可考虑反套策略。

市场评级

• 操作评级：当前市场趋势性不强，整体操作性较弱，建议以观望为主。
• 星级说明：红色星级代表趋势性上涨，绿色星级代表趋势性下跌；一颗星表示偏多/空，但可操作性不强；两颗星表示趋势明确，行情正在发酵；三颗星表示趋势更加明晰，具备投资机会；白星表示短期趋势均衡，以观望为主。

图表说明

• 图1-图26：展示沥青开工率、库存水平及区域价差的季节性变化，有助于判断市场供需趋势。
• 图27-图46：提供全国及区域库存、期货库存、价差等数据，辅助分析市场走势。
• 图38-图43：反映沥青进出口情况及稀释沥青库存变化，为市场供需提供补充信息。

风险提示

• 原油价格波动：作为沥青的重要成本因素，原油价格变动可能对沥青市场产生显著影响。
• 需求恢复不确定性：国内需求恢复时间及力度存在不确定性，需密切关注政策变化及市场动态。
• 库存压力：春节前累库预期可能进一步加剧市场承压，需警惕库存高企对价格的拖累作用。

总结

沥青市场当前处于需求淡季，终端项目停工导致市场出货量下降，价格持续走弱。冬储逐步启动，低价货源释放吸引部分买盘，但整体市场仍偏空。建议关注BU2306的远期布局，同时注意原油端风险对市场的影响，短期以观望为主。