20170310-中国银河-纺织服装行业周报_板块热点继续零散；继续偏好新模式成长型个股_23页_3mb

纺织服装行业周报总结（2017年03月10日）

核心内容

行业趋势与投资观点

• 板块热点分散：2017年初纺织服装板块热点零散，市场更关注新模式成长型个股。
• 龙头表现：海澜之家、森马服饰、七匹狼等龙头公司财报显示收入与净利润小幅增长，但增速放缓，主要受IPO影响，市场对并购逻辑关注度下降。
• 投资机会：
  • 稳健型标的：富安娜（PE 17倍）、航民股份（PE约13.5倍）因稳定增长和较低估值具有投资价值。
  • 新模式成长型个股：柏堡龙、跨境通、歌力思、开润股份等因创新模式和增长潜力值得关注。

服装企业跨国并购趋势

• 并购案例：维格娜斯并购Teenie Weenie、歌力思并购ED HARDY及SMCP、如意集团收购SMCP集团等，显示中国服装企业正积极进行跨国品牌并购。
• 并购影响：并购整合后的效果将决定股价走势，市场对并购带来的增长预期较高。

主要观点

零售与出口数据

• 零售回暖：2016年12月及2017年1月全国零售企业服装类零售额有所回升，尤其是1月因春节提前带动销售增长。
• 出口增速回调：2月纺织品、服装、鞋类出口同比分别下降24.60%、33.26%、27.58%，显示出口市场面临一定压力。

上游原材料走势

• 棉价稳定：328级棉花现货周均价基本稳定，长绒棉价格略有波动。
• 人民币汇率：小幅回调，对出口业务产生一定影响。
• 化纤与染料：粘胶短纤、涤纶短纤、氨纶40D等价格有所上涨，染料出口均价下降，反映市场供需变化。

关键信息

上市公司动态

• 新澳股份：2016年年报显示收入增长13.20%，净利润增长25.22%，毛利率因羊毛价格上涨有所下降。
• 海澜之家：主品牌收入增长9%，门店净增720家，但同店销售有所下滑，毛利率下降1.46个百分点。
• 歌力思：通过并购取得前海上林控股权，间接控股IRO公司，推动轻奢品牌战略。
• 跨境通：出口业务保持增长，估值合理，具有并购及进口业务带来的增量潜力。

估值与评级

• 估值表：列出A股重点公司2016年及2017年预测PE，如海澜之家17年预测PE约13.70倍，富安娜约18.86倍。
• 评级：分析师对行业及公司维持“谨慎推荐”或“推荐”评级，基于未来6-12个月的预期回报率。

数据图表

• 图表目录：包括板块涨跌幅、零售额变化、出口增速、棉花价格走势等，用于辅助分析行业趋势与个股表现。

分析师信息

• 分析师：马莉、陈腾曦，提供专业分析与投资建议。
• 评级标准：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于行业及公司未来表现。

免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议，版权属于中国银河证券股份有限公司，未经授权不得使用或传播。

结论

综上所述，2017年初纺织服装行业整体表现平稳，龙头公司增长乏力，但新模式成长型个股及并购机会仍具吸引力。行业面临出口增速回调与原材料价格波动，但部分公司通过优化供应链和拓展新渠道保持稳健增长。投资者应关注估值合理、具有增长潜力的个股，并留意跨国并购带来的潜在机会。