纺织服装行业：短期关注品牌端精选个股投资机会-20180206-财富证券-16页

纺织服装行业月度报告总结

核心内容

2018年1月，纺织服装行业整体上涨1.96%，跑赢沪深300指数3.70个百分点。板块内表现分化，服装家纺板块因品牌终端表现良好和消费回暖，实现3.96%的增长，而纺织制造板块则下跌2.35%。分析师建议短期关注品牌运营能力强、业绩符合预期或超预期的个股，长期则关注棉纺和印染板块的投资机会。

主要观点

• 短期投资机会：重点推荐品牌运营能力强、业绩表现良好的精选个股，如海澜之家、新野纺织、航民股份、华孚时尚、罗莱生活。
• 板块表现：品牌端表现亮眼，男装和休闲服装子板块估值提升显著，而印染和丝绸板块估值回调明显。
• 行业景气度：消费回暖、节假效应及冷冬天气利好高单价冬装销售，推动行业整体景气度回升。
• 原材料走势：内外棉价差收敛，外棉、外纱价格上扬；干茧、生丝价格继续上涨，分散染料价格淡季走高；化纤价格普涨，但下游产品涨幅不及上游。
• 风险提示：包括战略推进不及预期、项目投产不及预期、消费疲软及政策变化。

关键信息

重点个股表现

原材料数据

• 内外棉价差：1月内外棉价差继续收敛，内棉价格首次低于外棉价格。
• 棉纱价格：内棉纱需求疲弱，价格止跌回暖；外棉纱因外棉价格攀升呈上扬趋势。
• 干茧与生丝：干茧价格上涨21.69%，生丝价格上涨3.94%。
• 分散染料：淡季价格走高，分散黑染料价格上涨27.45%。
• 化纤产品：价格普涨，但下游产品涨幅不及上游。

行业数据

• 1月景气指数：柯桥纺织总景气指数为1433.13，盛泽丝绸景气指数为134.55，海宁皮革景气指数为1146.42。
• 消费数据：2017年全年，纺织服装企业实现营业收入75548.2亿元，同比增长3.0%；利润总额为4137.1亿元，同比增长4.1%。
• 行业增长：2017年全年行业增长为低双位数增长。

重点资讯

行业动态

• 中国与美国农业部均调增2017/2018年度棉花产量及期末库存量。
• 新零售线下竞争激烈，京东、腾讯等企业频繁布局。

公司重大事件

• 海澜之家：停牌拟转让股权并设立产业投资基金，战略投资者为腾讯。
• 维格娜丝：净利润同比增长70%-90%，转让子公司股权。
• 歌力思：收购诺时尚，取得IRO中国大陆独家销售代理权。
• 红豆股份：非公开发行可交换债券，净利润同比增长279%。
• 华孚时尚：获得政府补贴，公司定位“全球纺服产业时尚运营商”。
• 嘉欣丝绸：实际控制人计划增持，获得拆迁补偿款。
• 柏堡龙：业绩略超预期，推进全球时尚生态圈战略。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%至5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%至5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

风险提示

• 战略推进不及预期
• 项目投产不及预期
• 消费疲软
• 政策变化

总结

2018年1月，纺织服装行业整体表现优于大盘，品牌端运营能力及业绩表现成为短期关注重点。长期来看，棉纺与印染板块仍具投资价值。行业景气度有所回升，原材料价格整体上涨，但需关注消费疲软和政策变化等风险。重点个股如海澜之家、新野纺织、航民股份、华孚时尚、罗莱生活表现较好，建议继续关注。