20160604-中泰证券-纺织服装行业周报_市场风险偏好提升_板块配置守正出奇_11页_559kb

纺织服装行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年6月4日发布的纺织服装行业周报，重点分析了行业走势、投资策略、个股推荐、行业新闻及关键数据。报告指出市场风险偏好有所提升，板块配置应兼顾防御与反弹标的，尤其关注优质次新股。同时，提及了行业转型、标准升级、原材料变化等重要趋势。

主要观点

市场表现

• 上周纺织服装行业指数上涨 4.65%，跑赢上证综指（2938.68）0.48个百分点，位列29个一级行业涨幅第19位。
• 组合收益率为 5.33%，跑赢板块指数表现。
• 次新股表现突出，涨幅前十中近半数为次新股，如天创时尚（10.40%）、三夫户外（10.31%）、新澳股份（9.90%）和多喜爱（8.40%）。

投资策略

• 建议在配置中考虑防御性与反弹性结合。
• 推荐关注优质及具备主题概念的次新股，如汇洁股份、三夫户外等。
• 梦洁家纺（30%权重）：股价处于底部，增发及股权激励价格对股价形成支撑，未来在大家居、母婴、婚庆领域有布局。
• 森马服饰（40%权重）：休闲及童装业务增长良好，预计未来几年业绩增速至少20%，当前估值安全边际较高。
• 汇洁股份（30%权重）：内衣行业龙头，增长稳定，流通盘小，有望获得超额收益。

关键信息

行业动态

1. 运动服装市场增长预期：

   • 预计到2020年中国运动服装市场将超过奢侈品市场，年增长率达两位数。
   • 中国运动服装市场增长主要受益于政府推动全民健身及消费升级。
   • 中国运动品牌如安踏、特步、361度增长迅猛，与国际品牌如安德玛、露露柠檬形成竞争。
   • 中国运动服装市场对国际品牌而言是重要增长点，但面临激烈竞争。

2. 童装安全标准升级：

   • 中国首个婴幼儿及儿童纺织产品强制性国家标准 GB31701-2015 自2016年6月1日起实施，部分要求严于美日标准。
   • 上海口岸进口儿童消费品中，H&M、NEXT、ARMANI JUNIOR等品牌多次出现质量不合格问题。
   • 新标准提高了产品安全性要求，增加了检测成本，对行业带来一定压力。

3. 棉纺织行业转型升级：

   • 中国纺织企业逐步向高端市场转移，对高品质棉花需求增加。
   • 澳棉因高品质受到青睐，2016年1-2月中国自澳进口棉花同比增长668%。
   • 澳棉种植成本低，但加工成本高，每吨加工成本超1700元，皮棉成本约10000元。
   • 澳棉质量一致性高，且无政府补贴，但政府重视科研推广，推动新品种应用。

行业关键数据

• 4月出口数据：
  • 纺织品出口当月同比上升 2.59%。
  • 服装类出口当月同比上升 7.07%。
• 居民消费：
  • 城镇居民人均收入累计同比提升，但人均支出累计同比下降。
  • 消费信心及意愿有所回升。
• 棉价动态：
  • 内外棉差价缩小，内棉价格上涨，外棉价格下降。
  • 粘胶长丝、腈纶短纤价格维稳，粘胶短纤价格上涨，涤纶短线价格下降。

风险提示

• 行业公司转型不及预期。
• 并购进程低于预期。
• 新标准实施可能提高企业成本与经营风险。

图表目录

• 图表1：上周一级行业涨跌幅%
• 图表2：上周纺织服装行业上市公司涨幅前后五名
• 图表3：纺织服装PPI
• 图表4：纺织服装行业景气度
• 图表5：我国纺织服装月度出口当月同比数据
• 图表6：我国纺织服装月度出口当月累计同比数据
• 图表7：零售终端销售情况略有好转
• 图表8：城镇居民人均收入提升，消费支出下降
• 图表9：我国居民消费信心指数
• 图表10：我国居民消费意愿降低
• 图表11：内外棉差价缩小，内棉价格上升，外棉价下降
• 图表12：粘胶长丝、腈纶短纤价格维稳，粘胶短纤价格上升、涤纶短线价格下降

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在 5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在 -5% 到 +5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在 5%以上。