20180305-财富证券-纺织服装行业月度报告_短期仍坚持品牌端精选个股投资逻辑_14页_1mb

行业月度报告总结 - 纺织服装

核心内容

2018年2月，纺织服装行业整体表现弱于市场，板块下跌4.13%，跌幅窄于沪深300指数。短期投资逻辑仍坚持品牌端精选个股，长期则关注印染板块及家用、产业用纺织品。整体估值回调，但男装子板块估值持续提升，印染子板块表现相对独立，实现正增长。

主要观点

• 短期投资逻辑：继续关注品牌端精选个股，尤其是具备良好基本面、年度业绩符合预期或超预期的标的。行业虽面临消费数据回落，但弱复苏趋势未改，制造端产品交售率高，品牌端调整优化，结合新零售和消费升级趋势，具备时尚把控能力和运营能力的公司有望获得更多市场机会。
• 长期投资逻辑：建议关注印染板块及家用、产业用纺织品，因染料价格上涨和环保政策推进，印染行业优势凸显，且未来增长空间较大。
• 板块表现：印染和男装子板块在2月实现正增长，分别上涨1.11%和1.57%，而鞋帽板块下跌13.67%，表现最差。
• 估值情况：纺织服装板块整体估值回调，男装板块估值持续提升，印染板块估值回调明显，但整体仍处于上升通道。
• 原材料价格变动：外棉价格后期走高，内外棉价差呈顺差态势；染料价格持续上涨，化纤产品价格普遍上扬，受国际原油价格波动影响较大。

关键信息

重点股票表现

板块数据跟踪

• 外棉价格：外棉价格在2月后期有所回升，内外棉价差呈顺差态势，但未来数月可能收敛成逆差。
• 内棉价格：内棉现货价格略有回落，但整体保持平稳。
• 染料价格：分散染料及活性染料价格显著上涨，出口价格也同步上升。
• 化纤产品：受国际原油价格波动影响，化纤产品价格普遍上涨，PTA涨幅较大。
• 消费数据：行业景气指数及消费数据有所回落，但弱复苏趋势未改，整体表现相对平稳。

重要资讯

行业资讯

1. 中国棉花产量及库存：2017/2018年度中国棉花产量调增15万吨至579万吨，期末库存调增至742万吨。
2. 国际品牌收购：山东如意收购瑞士奢侈品牌Bally，复星国际完成对法国奢侈品牌Lanvin的收购。
3. 新零售合作：步步高集团与腾讯、京东签署战略合作协议，推进智慧零售发展。

重点公司事件

• 如意集团：公布2017年业绩快报，营收同增10.06%，归母净利润同增48.68%；通过员工持股计划增强员工激励。
• 新澳股份：营收同增26.02%，归母净利润同增30.18%；使用定增资金设立新公司。
• 华孚时尚：变更办公地址，推进国际化布局。
• 新野纺织：筹划收购新型材料行业相关资产。
• 海澜之家：腾讯入股，成立8年期百亿级产业投资基金，推动长期发展。
• 柏堡龙：实施股份回购，增强市场信心。
• 天创时尚：收购小子科技，布局数字化营销，拓展男装业务。

风险提示

• 战略推进不及预期
• 项目投产不及预期
• 消费疲软
• 政策变化

投资评级说明

免责声明

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