20180206-财富证券-纺织服装行业月度报告_短期关注品牌端精选个股投资机会_16页_1mb

行业月度报告总结 - 纺织服装

核心内容

2018年1月，纺织服装行业整体上涨1.96%，表现优于大盘。板块内部分化明显，服装家纺板块因品牌终端表现良好及消费板块景气度回升，实现3.96%的涨幅，跑赢沪深300指数0.46个百分点。男装、休闲服装等子板块估值提升，成为市场关注的焦点。报告建议投资者短期关注品牌端运营能力强、业绩符合或超预期的个股，长期则关注棉纺与印染板块。

主要观点

• 短期投资机会：品牌运营能力强、业绩预期良好的个股具备投资价值，尤其是受消费回暖和节假效应影响的服装家纺板块。
• 长期投资机会：棉纺与印染板块因供需缺口、棉价上涨、环保政策等因素，仍具投资潜力。
• 板块分化：纺织制造板块表现较弱，印染和丝绸子板块下跌明显，而服装家纺板块表现强劲。
• 行业估值：1月末，纺织服装行业PE（TTM_整体法，剔除负值）为27.67倍，低于历史中值，但男装、休闲服装板块估值加速提升。
• 原材料趋势：内外棉价差收敛，外棉、外纱价格上涨；干茧、生丝延续涨势；分散染料价格淡季走高。

关键信息

个股表现

推荐个股

• 海澜之家：公司实施多品牌运营战略，获得腾讯战略投资，预计17-18年EPS分别为0.75元、0.83元，PE分别为17.67倍、15.96倍，维持“推荐”评级。
• 新野纺织：新增产能逐步释放，获得政府补贴，预计17-18年EPS分别为0.35元、0.44元，PE分别为15.03倍、11.95倍，维持“推荐”评级。
• 航民股份：受益于环保政策及染料涨价预期，预计17-18年EPS分别为0.82元、0.90元，PE分别为10.99倍、9.86倍，维持“推荐”评级。
• 华孚时尚：全球色纺纱龙头，越南产能释放，预计17-18年EPS分别为0.68元、0.84元，PE分别为17.40倍、14.08倍，维持“推荐”评级。
• 罗莱生活：线上表现优异，预计17-18年EPS分别为0.54元、0.62元，PE分别为25.70倍、22.35倍，维持“推荐”评级。
• 嘉欣丝绸：受益于丝绸行业景气度提升，预计17-18年EPS分别为0.41元、0.30元，PE分别为15.61倍、21.33倍，给予“谨慎推荐”评级。
• 柏堡龙：外延频繁，业绩略超预期，预计17-18年EPS分别为0.57元、0.75元，PE分别为29.53倍、22.44倍，评级调高至“谨慎推荐”。

行业数据

• 1月行业数据：纺织服装行业总景气指数为1433.13，较上月减少48.26；柯桥纺织价格指数为106.13，较上月增加0.21。
• 消费数据：2017年12月，我国纺织服装出口金额同比增长4.84%，服装类商品零售值同比增长1.36%。
• 行业增长：2017年，纺织服装行业全年预计低单位数增长。

原材料价格

• 棉花：疆棉出货加快，内棉现货价格上涨；外棉供需改善，价格上扬；内外棉价差收敛。
• 棉纱：国内棉纱价格止跌回暖，国外棉纱价格上扬。
• 干茧、生丝：价格延续涨势。
• 染料：分散染料价格淡季走高，活性染料价格稳定。

风险提示

• 战略推进不及预期
• 项目投产不及预期
• 消费疲软
• 政策变化

投资评级说明

重要资讯

• 行业动态：中美农业部调增2017/2018年度棉花产量及期末库存量；新零售线下争夺频繁，京东、腾讯等企业动作频繁。
• 公司动态：多个重点公司发布业绩预告、增资扩股、战略合作等信息，部分公司实现业绩增长或调整战略方向。

结论

报告维持纺织服装行业“同步大市”评级，短期建议关注品牌端表现优异的个股，长期看好棉纺和印染板块。投资者应关注市场变化及政策动向，合理评估风险，做出谨慎投资决策。