20180805-华创证券-电气设备行业周报_亿纬锂能进入新能源汽车全球供应链_21页_2mb

行业周报总结（20180730-20180803）

核心内容概述

本周行业周报聚焦新能源汽车、新能源发电、电力体制改革、工业自动化控制和电力设备五大领域，重点分析了行业发展趋势、企业动态、市场数据以及投资机会。

主要观点

一、新能源汽车

1. 亿纬锂能进入全球供应链

   • 亿纬锂能与德国戴姆勒签订动力电池供货协议，标志着其进入欧洲高端供应链，是继宁德时代后第二家能够直接为欧洲车企提供锂电池的企业。
   • 欧美车企对供应商的认证和批量采购将成为新能源汽车中游投资中识别差异化企业的关键信号。

2. 产业链从利润表走向资产负债表比较

   • 随着新能源汽车市场化进程加快，对锂电池产业链企业经营能力提出更高要求。
   • 高ROA企业更具成长性，将成为行业竞争中的胜出者。宁德时代引领产业链从利润表比较向资产负债表比较转变。

3. 新能源汽车进出口增长显著

   • 上半年新能源汽车进口增长30%，出口增长73%，显示出行业对外出口的强劲增长。

二、新能源发电

1. 风电利用小时数提升，弃风率下降

   • 上半年风电发电量增长28.7%，利用小时数增加159小时，弃风率降至8.7%，表明风电消纳能力提升。
   • 风电行业进入拐点，行业景气度提升。

2. 并网量大幅增长，下半年加速可待

   • 上半年新增并网容量超过7.5GW，6月单月增长55.19%，表明行业进入旺季。
   • 各地新开工项目增加，风电行业预计下半年进一步加速发展。

3. 分布式光伏渐成主流

   • 上半年分布式光伏新增装机12.24GW，同比增长72%，占全国新增装机的52.6%。
   • 分布式光伏在中东部省份增长较快，预计将在平价上网后迎来快速增长。

4. 光伏价格稳中有降，关注硅料环节机会

   • 光伏产业链价格整体稳中有降，硅料环节因低成本、高质量产能较少，价格回升。
   • 建议关注通威股份等硅料企业。

三、电力体制改革

1. 国家能源局推动高质量发展

   • 国家能源局提出清洁能源消纳托底，推动能源高质量发展。
   • 引入配额、绿证等政策，保障清洁能源消纳，促进电力行业结构优化。

2. 风电行业进入旺季

   • 上半年风电新增并网容量794万千瓦，行业进入吊装、并网、开工旺季。
   • 行业政策风险解除，风电资产价值提升。

3. 电改持续推进

   • 电力市场建设带来新的交易模式，新能源的低边际成本优势将愈加明显。
   • 增量配电业务许可证申请流程简化，降低企业进入门槛。

四、工业自动化控制

1. 制造业PMI回落，基建投资有望回升

   • 7月制造业PMI为51.2%，较6月回落，显示工业生产边际放缓。
   • 政策支持基建投资，预计全年增速回升至9%左右，对工控市场需求形成支撑。

2. 本土工控企业市占率提升

   • 国内工控龙头企业上半年均实现高于行业增速的增长，如汇川技术、信捷电气。
   • 本土品牌市占率不足35%，进口替代趋势持续，行业周期性有望穿越。

3. 工业互联网政策红利释放

   • 工信部发布工业互联网平台建设指南，推动工业互联网快速发展。
   • 工控作为制造业核心基础零部件，将受益于政策红利。

五、电力设备

1. 电力需求增长，电能替代趋势显现

   • 上半年全社会用电量增速达9.4%，其中城乡居民用电增速明显。
   • 电能替代趋势显现，终端用电设备、配电网设备需求有望提升。

2. 新能源发展倒逼电网调节需求

   • 新能源快速发展与电网负荷结构复杂化，推动电网调节能力升级。
   • 储能市场空间打开，成为电网升级的重要方向。

3. 新能源消纳仍是电网升级主要目标

   • 新能源消纳成为电网建设核心任务，推动并网、输电、储能技术发展。
   • 储能技术市场需求迅速酝酿，与电网改革相互促进。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

行业数据

• 电力设备板块：新时达涨幅最高为9.94%，天成控股跌幅最大为-9.83%。
• 新能源板块：ST锐电涨幅最高为2.59%，珈伟股份跌幅最大为-9.79%。
• 新能源汽车板块：创新股份涨幅最高为2.38%，星源材质跌幅最大为-7.37%。
• 电力板块：新疆浩源涨幅最高为10.06%，三维丝跌幅最大为-9.87%。

市场表现

• 本周电力板块、新能源汽车、新能源和电力设备板块均出现下跌，跌幅分别为-3.78%、-7.60%、-6.75%和-7.49%。
• 上半年风电发电量同比增长28.7%，弃风率下降至8.7%，表明风电行业进入良性发展通道。

风险提示

• 电力设备与新能源产业发展不及预期。
• 智能电网建设进度低于预期。

行业发展展望

• 新能源汽车、风电和光伏行业均呈现向好的发展趋势。
• 储能市场因电网调节需求提升而迅速发展，成为未来投资热点。
• 工业自动化控制受益于政策支持和市场增长，本土企业有望持续成长。

结论

本周行业周报显示，新能源汽车、风电、光伏等产业持续向好，电网改革和储能市场迎来发展机遇。重点公司表现分化，部分企业盈利增长显著，但整体市场仍面临一定风险。建议关注具备差异化优势和高ROA的企业，以及受益于政策红利的本土工控企业。