20250827-上海证券-时代电气-688187.SH-半年报点评_同心多元化_战略稳步推进_新兴装备业务乘势突破_4页_445kb

时代电气（688187）2025年上半年营业收入同比增长17.95%，归母净利润同比增长12.93%。“同心多元化”战略稳步推进，公司轨道交通领域保持稳健增长，市场占有率稳定。新兴装备业务表现亮眼，特别是在功率半导体和新能源电驱领域取得突破性进展。

在传统业务方面，公司动车组和机车招标中市占率保持稳定，CR450动车组性能验证顺利，城轨牵引系统订单持续领先行业，全自动运行信号系统成功应用于宁波地铁8号线。海外市场开拓取得新成果，相关产品在亚洲、美洲和欧洲中标多个项目。

新兴业务方面，公司功率半导体产能持续提升，SiC模块完成首次车规级小批量交付，新能源乘用车电驱实现高压总成首单突破，2025年上半年功率模块装机量排名行业第二，市占率达13.6%。此外，公司在光伏逆变器和制氢电源设备领域中标量位居国内前列，IGBT制氢电源设备累计交付突破100台，成为国内首家达成此里程碑的装备制造企业。

公司坚持科技创新引领，产业链协同优势突出，有望推动新型装备业务继续保持高速增长。分析师维持“买入”评级，调整了2025至2027年归母净利润预测为41.73亿、48.17亿、55.65亿元，对应PE分别为16倍、14倍、12倍。风险因素包括轨道交通建设投资不及预期、研发进展不及预期以及行业竞争加剧。