20170424-东北证券-钢铁行业动态报告_盈利下降及库存加压或使产量增幅放缓_19页_1mb

钢铁行业分析报告总结（2017年4月24日）

核心内容概述

本报告分析了2017年4月钢铁行业的供需格局、库存变化、价格走势及公司动态，并提出相关投资建议。整体观点认为，由于盈利下降和库存压力增大，钢铁产量增幅可能放缓，但终端需求仍有支撑。

主要观点

1. 库存与需求

• 钢厂库存：4月上旬末，重点钢企钢材旬度库存达1428.63万吨，环比增加106.21万吨，为2016年6月中旬以来最高水平。
• 社会库存：五大品种钢材社会库存连续九周下降，至1303.59万吨，周环比下降4.37%，降幅为9周内最大。
• 需求支撑：尽管钢厂库存压力上升，但社会库存去化速度加快，显示终端需求仍有支撑。随着钢铁价格回落，中间商采购积极性有望恢复。

2. 盈利与产量

• 全国钢厂盈利面：单周下降12.89个百分点至72.39%，河北钢厂盈利面下降24.66个百分点至57.53%。
• 螺纹钢盈利水平：从三月初的800-900元/吨下降至247元/吨，盈利水平明显下滑。
• 产量变化：4月中旬全国粗钢日均产量228.38万吨，环比上旬提高1.53%；但同比仍有所下降，显示行业增长动力不足。

3. 股市表现

• 板块表现：申万钢铁指数周跌幅为7.39%，CS普钢周跌幅为7.46%，为所有子板块中跌幅最大。
• 个股表现：周涨幅前五为山东地矿、三钢闽光、贵绳股份、常宝股份、新日恒力；周跌幅前五为巨力索具、金洲管道、河钢股份、银龙股份、新兴铸管。
• 估值情况：板块市净率1.64，较上周下降0.13，部分个股如鞍钢股份仍破净，南钢股份、凌钢股份、大冶特钢、新钢股份等处于行业相对低位。

关键信息

4. 供需格局

• 开工率：全国高炉开工率77.90%，河北81.90%，唐山79.27%。
• 产量：4月中旬粗钢产量继续上升，但同比仍呈下降趋势。
• 盈利：盈利面持续下降，显示行业利润承压，企业生产积极性受抑制。

5. 需求分析

• 房地产与基建：一季度房地产开发投资完成额同比增长9.10%，基建投资完成额同比增长18.68%，投资增速稳定。
• 家用空调：1-3月产量同比大增35.60%，显示下游需求有一定支撑。

6. 库存情况

• 社会库存：五大品种钢材社会库存连续九周下降，显示市场去库积极。
• 原料库存：港口铁矿石库存连续三周下降，其他原料库存稳中微降。

7. 价格走势

• 钢价：Mysteel综合钢价指数周跌幅3.63%，月跌幅14.06%，同比涨幅4.92%。
• 铁矿石：MyIpic矿价综合指数周跌幅11.46%，其中进口矿跌幅9.25%，国产矿跌幅14.46%。
• 期货价格：螺纹钢、热卷、铁矿石等主要期货品种价格下跌，仅硅铁、焦炭小幅上涨。

投资建议

推荐股票

• 鞍钢股份：业绩好、估值低、受益国企改革。
• 抚顺特钢：重组预期、军工需求增长。
• 马钢股份：受益铁路投资和“一带一路”战略。
• 太钢不锈：铁路投资、一带一路。
• 方大特钢：经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量。
• 永兴特钢：转型预期。
• 金洲管道：大股东变更、油气回暖。

投资评级

• 买入：鞍钢股份、金洲管道。
• 增持：马钢股份、大冶特钢、方大特钢、抚顺特钢、钢研高纳。

供需与政策动态

供给侧改革

• 去产能：钢铁行业将去产能与去杠杆作为重点任务，国资委加快钢铁专业整合。
• 地条钢清理：多地已开展地条钢清理行动，如四川、福建、保定等，推动行业规范。

国际动态

• 世界钢协：预计2017年全球钢铁需求增长1.3%，2018年增长0.9%。
• 美国贸易调查：特朗普启动对进口钢铁产品的调查，可能引发新的贸易政策。
• 马来西亚保障措施：对进口螺纹钢和线材征收为期三年的保障措施税，税率在11%-14%之间。

公司动态

• 山东钢铁：2017年第一季度营收同比增长55.54%，净利润大幅增长。
• 包钢股份：2016年净利润同比增长102.57%。
• 新钢股份：2016年净利润同比增长730.46%，表现突出。
• 华菱钢铁：2017年第一季度净利润25,000万元至35,000万元，2016年净利润亏损。
• 太钢不锈：拟收购欧洲、美国、俄罗斯子公司，拓展国际市场。
• 永兴特钢：成功研发新型不锈钢，填补国内空白。

重要数据与图表

• Mysteel综合钢价指数：本周119.11，周跌幅3.63%，月跌幅14.06%。
• MyIpic矿价指数：本周70.3，周跌幅11.46%，国产矿跌幅14.46%。
• 全国粗钢日均产量：4月中旬为228.38万吨，环比提高1.53%。
• 钢厂盈利面：全国钢厂盈利面72.39%，河北钢厂57.53%。
• 社会库存：五大品种钢材库存连续九周下降至1303.59万吨。
• 铁矿石价格：进口矿到岸价下降3.28美元至54.68美元/吨，国产矿含税价下降64.31元至560.86元/吨。

总结

钢铁行业在2017年4月面临盈利下降和库存压力增加的双重挑战，但社会库存去化速度加快表明终端需求仍具支撑。整体市场表现不佳，钢铁板块跌幅较大，但部分个股表现优于大盘。在政策推动下，去产能和重组预期仍是行业发展的主要驱动力，同时“一带一路”、铁路投资和军工需求为部分公司带来增长机会。建议关注国企改革、高效经营及受益于政策和需求的龙头公司。