20170405-东北证券-钢铁行业动态报告_地条钢出清待兑现_转折或在四月_19页_1mb

钢铁行业分析报告总结（2017年4月5日）

核心内容

2017年3月，钢铁行业整体呈现生产活跃、需求释放加快的态势，但钢价因预期透支出现回调。3月全国粗钢产量环比增长2.89%，社会库存连续6周下降，显示终端需求良好。然而，由于1-2月份中间及终端环节提前备货，导致3月钢价震荡走弱。

4月钢市仍面临出口预期低迷、高开工率和复产增多带来的供需矛盾，但地条钢的实质出清将成为转折点。发改委、工信部等部门在4-5月将开展“地条钢”专项督查，有望推动基本面改善，为钢价和板块带来上涨动力。

主要观点

• 地条钢出清：预计4、5月将开启专项督查，若地条钢彻底清除，将对钢价和板块形成支撑。
• 雄安新区影响：短期内将点燃市场热情，虽然需求未必超预期，但供给端因产能淘汰将获得支撑。
• 需求与出口：3月新订单PMI指数下降，出口订单持续萎缩，显示需求透支，对钢价形成压力。
• 库存变化：社会库存连续下降，钢厂库存回升，但建筑钢材库存下降幅度收窄。
• 钢价走势：钢价震荡走弱，铁矿石价格大幅下跌，区域和品种间价格跌幅差异明显。
• 行业盈利：钢厂盈利面微降，但整体仍处于高位，部分企业因地条钢清除和货车需求增量受益。

关键信息

供需格局

• 高炉开工率：3月31日全国高炉开工率为77.35%，河北为82.22%，唐山为76.83%。
• 粗钢产量：3月全国粗钢产量达6754.03万吨，日均产量217.87万吨，环比增长2.89%。
• PMI数据：3月生产指数达52%，为2016年6月以来最高；新订单指数为50.6%，出口指数为41.6%，连续4个月收缩。
• 盈利面：3月全国钢厂盈利面为87.12%，环比下降0.61个百分点。

库存情况

• 社会库存：连续6周下降，合计1435.41万吨，环比减少38.55万吨。
• 钢厂库存：3月中旬重点企业钢材库存为1420.40万吨，环比增加7.66万吨。
• 原料库存：唐山钢坯库存连续下降，港口铁矿石库存创新高。

价格走势

• 综合钢价指数：本周收于132.56，周跌幅2.52%，月跌幅6.65%。
• 钢材品种：冷板跌幅最大，达5.05%；热卷跌幅3.31%，螺纹钢跌幅2.04%。
• 铁矿石价格：MyIpic综合矿价指数为90.30，周跌幅3.94%。
• 期货价格：螺纹钢、热卷、铁矿石等黑色品种价格下跌，仅焦炭、硅铁小幅上涨。

去产能进展

• 去产能会议：徐乐江点名多地“地条钢”死灰复燃，强调4-5月将开展专项督查，7-8月进行验收抽查。
• 地条钢出清：各地已开始清理，如辽宁计划6月底前去除1006.7万吨地条钢产能，唐山计划9月底前压减炼钢产能1006万吨。
• 环保督查：中央环保督察组自4月起对多个省份开展督查，确保环保政策落实。

择股建议

• 推荐股票：鞍钢股份（业绩好、估值低、国企改革）、抚顺特钢（重组预期、军工需求）、马钢股份（铁路投资、一带一路）、太钢不锈（铁路投资、一带一路）、方大特钢（高效经营、受益地条钢清除和货车需求增量）、永兴特钢（转型预期）、金洲管道（大股东变更、油气回暖）。
• 短期受益股：河钢股份、首钢股份、新兴铸管，因雄安新区带来的市场热情。

行业动态与政策

• 雄安新区设立：覆盖雄县、容城、安新3县及周边区域，规划面积逐步扩大。
• 自贸区扩容：新增7个自贸区，涉及多个省市，强化区域经济合作。
• 交通建设：广州和长沙城市轨道交通第三期建设规划获批，总投资额分别达2196亿元和840.13亿元。
• 国企改革：国企利润大幅增长，钢铁企业销售钢材增长，部分企业因去产能和重组预期获得关注。

股市表现

• 钢铁板块：申万钢铁指数周跌幅0.98%，月跌幅2.89%，排名所有板块第六。
• 个股表现：三钢闽光、宏达矿业、西藏矿业等涨幅居前；凤形股份、上海科技、赛福天等跌幅较大。
• 估值：板块市净率1.66，个股中河钢股份、鞍钢股份仍破净。

风险提示

• 钢市仍可能因出口低迷和高开工率而持续调整。
• 地条钢出清需时间，市场情绪可能影响板块走势。
• 楼市调控和货币政策趋紧可能对钢价形成压力。

附录

• 分析师信息：唐凯（证券分析师），杨坤河（研究助理）。
• 数据来源：Wind、东北证券、Mysteel等。
• 投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出等。