20170424-申万宏源-钢铁行业周报_钢价延续下跌_长材利润仍可观_11页_906kb

钢铁行业周报总结（2017/04/17—2017/04/21）

核心内容

2017年4月17日至21日期间，钢铁行业整体呈现价格下跌趋势，但长材利润仍较为可观，短期钢厂减产可能性较小，供需矛盾依旧存在。同时，铁矿石价格持续下跌，焦炭市场则稳中偏强。行业分析师认为，尽管钢材价格下降，但受政策托底影响，二季度钢价下跌空间有限。

主要观点

• 钢价下跌，长材利润尚可：本周钢材产品加权价格下跌3.9%，螺纹、高线、热卷、冷轧、中板价格分别下跌4.01%、3.62%、4.03%、4.96%、4.46%。长材利润仍较为可观，钢厂减产可能性不大。板材利润几乎耗尽，冷轧开工率下降，产量减少对后期价格有一定支撑。
• 铁矿石价格持续下跌，高低品价差修复：进口矿到港量增加，国产矿产能利用率上升，但钢厂利润收窄导致对低品位矿需求增加，高低品价差逐步修复。预计下周铁矿石市场有反弹空间，但受进口矿到港量高位影响，反弹幅度有限。
• 焦炭市场稳中偏强：焦炭价格小幅上涨，但受钢价回落影响，钢厂补库存积极性不高，焦炭市场预计短期以持稳为主。
• 吨钢毛利持续回落：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别下降25元、16元、9元、71元、30元，但长材盈利仍较为稳定。
• 钢材社会库存加速下降：本周钢材社会库存下降4.34%，螺纹、高线库存分别下降7%、5%，显示市场去库存趋势明显。
• BMI指数持续看多：3月BMI预览值为50.72，4月前瞻值为49，维持长期看多判断。BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有价格趋势。
• 行业整合趋势明显：宝武合并为行业整合开了好头，未来兼并重组将不断出现，推荐行业龙头宝钢股份，关注有重组预期的韶钢松山。

关键信息

钢价走势

• 钢材产品加权价格变动：-3.9% 至3400元/吨
• 螺纹钢：-4.01% 至3371元/吨
• 高线：-3.62% 至3508元/吨
• 热卷：-4.03% 至3024元/吨
• 冷轧：-4.96% 至3806元/吨
• 中板：-4.46% 至3324元/吨
• 不锈钢300系热轧：0% 至16400元/吨
• 不锈钢400系热轧：-2.2% 至9200元/吨

铁矿石与焦炭市场

• 铁矿石：进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别下跌7%、23%至490元/吨、480元/吨
• 焦炭：山西焦炭上涨2.07%至1725元/吨，主焦煤持平至1320元/吨
• 废钢与硅铁：分别下跌1.41%、1.87%至1400元/吨、5250元/吨

重点公司估值

行业信息

• 淡水河谷一季度铁矿石产量创新高：产量达8620万吨，同比增长11.2%，主要得益于S11D项目达产。同时，亚洲混矿量同比增长显著。
• 保定钢铁产能退出：年内将完成钢铁产能全部退出，推进工程减排、管理减排、结构减排，确保大气污染治理目标达成。

投资建议

• 推荐公司：长材占比高的马钢股份、三钢闽光、凌钢股份；雄安新区相关主题关注河钢股份、新兴铸管、首钢股份；新疆基建需求增加关注*ST八钢、酒钢宏兴、西宁特钢；行业整合关注宝钢股份、鞍钢股份、韶钢松山。
• 短期主题：内蒙古自治区成立70周年大庆，关注鄂尔多斯、包钢股份，但热度可能低于雄安和新疆。
• 风险提示：钢材价格与利润双降，但政策托底限制下跌空间；投资者应关注自身情况，谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。