20221009-招商期货-国债期货周度报告_多空交织_期债震荡_10页_1mb

国债期货周度策略报告总结（20220926-20221007）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月26日至10月7日期间国债期货的走势及影响因素，结合宏观经济数据、政策动态和市场情绪，提出交易策略建议。

主要观点

• 国债期货走势：节前一周国债期货大幅下跌，10年期主力合约T2212下跌0.7%，5年期TF2212下跌0.41%，2年期TS2212下跌0.15%。
• 政策影响：9月26日央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，显示对汇率波动的担忧。
• 经济数据：制造业PMI回升至50.1%，重回扩张区间；非制造业PMI受疫情影响回落至50.6%。
• 社融信贷：8月社融规模24300亿元，低于预期；居民购房需求疲软，企业中长期贷款大幅增加，显示政策资金逐步落地。
• 物价数据：CPI环比下降0.1%，PPI同比涨幅回落至2.3%，出现PPI-CPI剪刀差反转。
• 房地产市场：房地产各环节累计同比增速多数下降，销售面积和销售额负增长，居民购房需求仍较弱。
• 资金利率：短期资金利率下行，隔夜Shibor降至1.178%，整体流动性相对宽裕。

关键信息

一、国债期货行情

• 10年期主力合约T2212下跌0.7%。
• 5年期主力合约TF2212下跌0.41%。
• 2年期主力合约TS2212下跌0.15%。
• 制造业PMI回升至50.1%，显示制造业景气度有所回升。
• 非制造业PMI回落至50.6%，受疫情影响，服务业环比回落。

二、公开市场操作

• 本周央行开展7天期190亿元逆回购操作，净回笼5920亿元，为8个月来最大。
• MLF投放量和利率数据显示货币政策保持宽松。

三、国内经济分析

• 制造业：PMI回升至50.1%，生产指数和新订单指数均有改善。
• 非制造业：PMI回落至50.6%，建筑业PMI录得60.2%，显示基建和房地产施工有所回暖。
• 社融信贷：8月社融规模24300亿元，居民中长期贷款同比减少1600亿元，企业中长期贷款同比增加7353亿元。
• 物价：CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨2.3%，PPI-CPI剪刀差反转，显示通缩压力加大。

四、房地产市场

• 房地产销售面积和销售额累计同比分别为-23%和-27.9%。
• 开发投资、购地面积、新开工面积累计同比分别为-7.4%、-49.7%、-37.2%。
• 居民购房需求依然疲软，政策支持尚未明显改善市场表现。

五、资金利率

• 隔夜Shibor下行至1.178%，7天Shibor下行至1.616%，14天Shibor下行至1.409%。
• 短期资金利率下行，流动性相对宽裕。

交易策略建议

• 操作建议：建议逢低买入国债期货。
• 风险提示：需关注国内经济出现拐点、央行货币政策收紧等风险。

研究员简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 从业经验：11年期货从业经验，对交易策略与量化交易有深入研究。
• 资质：持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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