20221009-国贸期货-塑料·_季度报告_旺季需求支撑反弹_大周期依然偏空_7页_1mb

塑料市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年四季度塑料市场的走势，综合考虑了原油、供给、需求、利润和库存等多方面因素，认为塑料价格在短期内有望反弹，但中长期仍面临下行压力。

主要观点

• 短期反弹预期：10月塑料价格或延续反弹走势，主要受原油价格阶段性反弹、需求旺季支撑及当前库存处于低位影响。
• 中长期偏空趋势：四季度塑料价格仍将高位承压，主要由于中长期需求下滑及供给压力回归，价格重心变化更多受原油牵引。
• 总体走势：塑料市场或呈现“先扬后抑”的走势。

关键信息分析

1. 原油走势

• 四季度走势：预计原油价格将保持高位震荡，区间在 $80\sim 115$ 附近。
• 支撑因素：
  • 中东产油国减产挺价（OPEC+减产200万桶）。
  • 冬季能源需求上升。
  • 美联储加息对需求的压制尚未完全显现。
• 压力因素：
  • 原油价格难以快速下跌，缺乏持续性下行动力。
  • 全球央行压制通胀，限制油价上涨空间。

2. 供给端

• 国内产量恢复：9月国内塑料产量199.45万吨，环比+3.84%，同比+6.73%。
• 10月产量预期：预计产量约212万吨，较9月增加约12万吨。
• 检修情况：四季度检修涉及产能约182万吨，但实际产量损失有限（约3.8万吨）。
• 进口与出口：
  • 8月进口量116.53万吨，环比+14.08%。
  • 8月出口量5.72万吨，环比-33.18%。
  • 进口量回升，出口量下滑，说明海外需求疲软，供给压力逐步显现。

3. 需求端

• 9月开工率：农膜开工率上升2%至49%，管材开工率上升3%至45%，其他行业维持稳定。
• 旺季支撑：金九银十需求有所改善，但整体仍偏弱。
• 未来压力：海外央行持续加息导致需求收缩，国内出口下滑，需求增长难以为继。

4. 利润情况

• 利润低迷：塑料生产利润持续低迷，主要受原油价格高企及需求疲软影响。
• 利润修复：虽有改善，但仍在低位，说明塑料估值相对原油不高。
• 供给调整动力：利润低迷促使企业检修，逐步缓解供给过剩，为价格反弹提供支撑。

5. 库存情况

• 当前库存：国内塑料库存处于阶段低位，节前库存环比下降4.63%。
• 库存去化：低库存为价格提供弹性，但需关注节后库存去化情况。
• 基差状态：基差仍可能保持正值，有利于库存向下游转移，支撑价格反弹。

交易策略建议

• 短期策略：偏多看待当前行情，关注库存走势，适时参与反弹交易。
• 中长期策略：看空观点不变，价格走高后可逐步布局长期空单。
• 原油影响：原油价格四季度或保持坚挺，不宜过度看空塑料市场。

总结

塑料市场在四季度将面临短期反弹与中长期承压的双重格局。短期内，原油价格反弹、旺季需求及低库存支撑价格走高；中长期来看，全球经济低迷、供给逐步恢复及海外需求收缩将压制价格走势。交易上建议短期偏多操作，中长期维持看空思路，密切关注原油走势及库存变化。