20210531-东海证券-5月PMI数据点评_制造业PMI小幅回落_价格指数明显上升_3页

2021年5月制造业PMI分析总结

核心内容概述

2021年5月官方制造业PMI为51.0%，较前值小幅回落0.1个百分点，但仍高于近5年及近10年同期均值，整体处于荣枯线上方，显示制造业继续稳定恢复。同时，非制造业PMI表现良好，服务业和建筑业均保持较高景气度。

主要观点

• 制造业PMI小幅回落
  5月制造业PMI为51.0%，虽较前值略有下降，但仍高于历史平均水平，表明制造业整体仍处于扩张区间。

• 生产保持稳定，出口订单指数回落
  生产指数上升0.5个百分点至52.7%，显示生产活动稳定。但新订单指数回落0.7个百分点至51.3%，其中新出口订单指数由50.4%降至48.3%，可能与国外疫情好转、供给恢复及人民币升值有关。

• 价格指数明显上升
  主要原材料购进价格指数升至72.8%，出厂价格指数升至60.6%，两者差值达12.2个百分点，为历史最高，显示原材料涨价对下游企业利润形成压力。但预计国家政策将缓解价格过快上涨带来的影响。

• 企业规模差异显著
  大中型企业PMI分别为51.8%和51.1%，高于上月，显示大中型企业表现良好。而小型企业PMI降至48.8%，低于荣枯线，表明小型企业增长动力不足。

• 非制造业PMI表现较好
  服务业PMI小幅回落至54.3%，但仍高于1-5月均值，显示服务类消费持续改善。建筑业PMI升至60.1%，受益于专项债发行节奏加快，景气度有望进一步提升。

关键信息

• PMI数据

  • 制造业PMI：51.0%（较前值回落0.1%）
  • 非制造业PMI：55.2%（较前值上升0.3%）
  • 生产指数：52.7%
  • 新订单指数：51.3%
  • 新出口订单指数：48.3%
  • 原材料购进价格指数：72.8%
  • 出厂价格指数：60.6%
  • 建筑业PMI：60.1%
  • 服务业PMI：54.3%

• 行业表现

  • 部分行业如农副食品加工、通用设备等生产指数高于54.0%，处于较高景气水平。
  • 小型企业PMI明显回落，进入收缩区间，显示其增长动力不足。

• 政策与市场影响

  • 国家已关注大宗商品价格，预计出台政策缓解价格上涨压力。
  • 4月新增专项债发行超过2000亿元，可能带动建筑业景气度上升。

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