20221031-中诚信国际-10月PMI数据点评_疫情反复产需两端放缓_PMI再次回落至景气线之下_6页_721kb

10月PMI数据总结

核心内容

2022年10月，中国制造业和非制造业PMI均回落至荣枯线以下，显示经济复苏仍面临较大压力。制造业PMI为49.2%，较前值下降0.9个百分点；非制造业商务活动指数为48.7%，较前值下降1.9个百分点。整体经济运行处于收缩区间，受疫情反复和外部环境影响，内需和外需均表现疲软。

主要观点

制造业PMI回落

• 产需双降：制造业PMI回落至49.2%，生产指数和新订单指数分别降至49.6%和48.1%，均低于荣枯线。
• 出口订单低位回升：新出口订单指数小幅回升0.7个百分点至47.6%，但整体仍处于收缩区间。
• 企业盈利承压：原材料购进价格指数继续上行至53.3%，出厂价格指数回升至48.7%，但出厂价格仍低于原材料购进价格，显示企业成本压力难以转嫁。
• 中小企业压力大：中小企业PMI继续位于景气线之下，生产经营面临较大困难。

非制造业PMI下行

• 服务业景气度持续回落：服务业商务活动指数降至47%，低于荣枯线，其中零售、运输、住宿等接触性服务业表现尤为疲软。
• 建筑业仍保持高景气：建筑业商务活动指数为58.2%，虽较上月下降2个百分点，但仍位于高景气区间。
• 政策支持预期增强：建筑业业务活动预期指数为64.2%，较上月上升1.5个百分点，显示政策对行业信心的支撑。

关键信息

市场动态

• 疫情反复：国内多地疫情散发，疫情防控政策加码，对制造业和非制造业产需造成扰动。
• 全球经济环境：美国制造业PMI已降至临界点之下，欧元区制造业PMI连续4个月处于收缩区间，显示外需持续走弱。
• 人民币汇率：人民币对美元汇率走贬，但对其他主要货币仍保持升值趋势，对出口支撑有限。

政策背景

• 稳增长政策持续发力：国常会部署稳经济一揽子政策和接续措施，强调释放政策效应，推动四季度经济好于三季度。
• 基建持续推进：10月专项债地方结存限额密集发行，推动基建项目稳步实施，土木工程建筑业保持高位景气。

未来展望

• 短期PMI窄幅波动：预计短期内制造业和非制造业PMI将围绕荣枯线窄幅波动。
• 政策助力修复：随着疫情防控政策科学性与精准性提升，稳增长政策对经济修复具有积极作用。
• 外需持续承压：全球滞胀风险加剧，外需进一步走弱，对我国出口形成压力。

附表概览

表1：10月制造业PMI指数情况（季调后）

表2：10月非制造业商务活动PMI指数情况（季调后）

附图说明

• 图1：制造业生产指数回落，显示生产活动受到疫情和外部环境影响。
• 图2：非制造业商务活动指数回落，反映整体非制造业景气度下降。
• 图3：制造业需求边际走弱，新订单指数下滑，显示内需疲软。
• 图4：产成品库存增加，显示企业被动补库，需求持续疲软。