食品饮料行业：今世缘高增长，继续看好次高端扩容趋势-20190415-东北证券-12页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2019年4月15日，主要分析了食品饮料行业在2019年4月的市场表现、行业动态、公司财务数据及投资建议等内容。报告指出，次高端白酒行业虽增速放缓，但整体仍处于扩容阶段，未来三年预计保持20%以上的收入增长。同时，食品饮料板块整体表现稳健，部分细分领域如乳制品、肉制品等出现上涨趋势。

主要观点

• 今世缘表现强劲：2018年年报显示，今世缘收入与利润分别增长26.5%与28.5%，省内与省外市场均实现快速增长，展现出良好的增长潜力。
• 次高端白酒扩容趋势：尽管次高端白酒增速有所放缓，但行业整体容量仅为2012年的65%，仍有较大发展空间，预计未来三年收入增长将保持在20%以上。
• 行业整体表现：食品饮料板块整体上涨0.70%，其中白酒板块表现突出，上涨1.65%，乳制品上涨2.13%，肉制品上涨1.41%；而啤酒、软饮料等板块则有所下跌。
• 公司财务数据：重点公司如伊利股份、中宠股份、双汇发展、五粮液等的EPS和PE数据均显示其未来增长潜力，部分公司如伊利股份因回购和产品升级被给予“买入”评级。
• 市场趋势与机会：行业估值整体处于合理水平，部分细分行业如调味品、乳制品等存在增长机遇，尤其是消费升级背景下，高端产品及新品类表现突出。

关键信息

市场回顾

• 上证综指：本周下跌1.79%
• 沪深300：本周下跌1.83%
• 食品饮料板块：本周上涨0.70%
• 子行业表现：
  • 白酒：上涨1.65%
  • 啤酒：下跌3.60%
  • 其它酒类：上涨3.18%
  • 软饮料：下跌1.35%
  • 葡萄酒：下跌1.70%
  • 黄酒：下跌0.78%
  • 肉制品：上涨1.41%
  • 调味发酵品：下跌1.81%
  • 乳品：上涨2.13%
  • 食品综合：下跌3.34%

数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1089元、569元、418元、519元，较上周略有上涨。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.56元/千克，同比增长3.20%。
• 猪价：生猪价格同比上涨48.43%，环比下降1.05%，为15.14元/千克；仔猪价格同比上涨89.58%，环比上涨14.73%，为47.51元/千克；猪肉价格同比上涨27.49%，环比上涨0.72%，为22.26元/千克。

行业要闻

• 酒业动态：多家酒企发布业绩报告，酒鬼酒、沱牌舍得等表现良好；拉菲集团在中国的代理权将一分为四。
• 调味品行业：行业估值处于历史低位，提价能力较强，未来存在阶段性价格增长爆发点。
• 乳制品行业：行业处于转型期，未来五年预计保持5%的复合增速，酸奶和高端UHT是主要增长点。
• 宠物行业：市场规模增长迅速，内资品牌有望受益于消费升级与新零售模式。

重点公司财务数据

投资建议

• 行业评级：食品饮料行业整体评级为“优于大势”，未来6个月行业指数有望超越市场平均收益。
• 公司评级：部分重点公司如伊利股份、中宠股份、双汇发展等被给予“买入”评级，主要基于其在行业中的增长潜力和竞争优势。

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响行业整体表现。
• 食品安全风险：对行业稳定性构成威胁。

行业数据概览

大事提醒

下周将有以下重要事项：

• 涪陵榨菜（002507.SZ）：股东大会召开
• 煌上煌（002695.SZ）：股东大会召开
• 珠江啤酒（002461.SZ）：股东大会召开
• 养元饮品（603156.SH）：股东大会召开
• 香飘飘（603711.SH）：股东大会召开
• 海天味业（603288.SH）：临时股东大会召开

分析师简介

• 李强：食品饮料行业分析师，研究小组曾获“2017年水晶球”食品饮料行业第二。
• 齐欢：上海交通大学金融硕士，2016年加入东北证券。
• 马雪薇：伦敦政治经济学院风险与金融硕士，2018年加入东北证券。
• 熊鹏：上海交通大学与挪威科技大学工学双硕士，2017年起从事卖方研究。
• 王铄：伦敦政治经济学院金融与经济硕士，2018年加入东北证券。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成任何买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 报告结论基于发布当日的判断，可能发生变化。
• 报告内容不承担因使用而产生的任何直接或间接损失。