20220410-华鑫证券-食品饮料行业周报_今世缘完成董事长换届_关注大众品拐点_16页

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业周报主要聚焦于白酒板块的董事长换届、市场表现及投资观点，同时对大众品板块的业绩表现、成本变化及行业趋势进行了分析。报告指出，当前疫情对行业造成一定影响，但高端酒及部分企业表现相对稳健，同时建议关注低估值且成本下降的公司。

主要观点

白酒板块

疫情影响：全国疫情尤其是上海疫情对白酒消费造成影响，但高端酒如茅台、五粮液等表现较好，受疫情影响较小。
市场表现：华致酒行一季度业绩强劲，预计营收和净利润同比增长50%至51.28%和30%至35%。公司通过优化管理、扩大直控终端、提升电商渠道等方式增强市场反应能力和运营效率。
今世缘董事长换届：顾总接棒，预计其将带领公司进入新阶段，关注其能否成功拓展省外市场及省内市场是否饱和。
投资建议：继续推荐高端酒三巨头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、次高端三剑客（舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒）及地产酒四君子（口子窖、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份）。

大众品板块

业绩表现：涪陵榨菜、巴比食品、劲仔食品等公司发布业绩预告，显示业绩增长趋势。
成本与价格：涪陵榨菜成本端下降，提价效应显现，预计2022年毛利率提升。巴比食品因猪肉价格下滑，毛利率保持乐观。
渠道与产品：巴比食品推进电商和外卖业务，提升单店收入。劲仔食品加大研发投入，提升产品和渠道竞争力。
投资建议：重点推荐涪陵榨菜、洽洽食品、伊利股份等低估值且具备成本优势的企业，同时关注啤酒和调味品提价传导进度。

关键信息

行业动态

全国酒价：3月全国白酒月环比价格指数为100.02，名酒环比上涨，地方酒微跌。
区域产量：遵义前2月白酒产量增长7.8%，山西清徐县启动多个酒类项目，总投资30.67亿元。
企业动态：
- 贵州茅台：i茅台4天预约申购人数达2522万。
- 五粮液：提出6月底前完成国企改革三年行动任务。
- 洋河：在西藏投资成立酒业公司，增设酿造管理中心。
- 华润：拟收购金种子集团49%股权。
- 华致酒行：门店完成3.0版升级，电商平台更名为“华致酒行旗舰店”。
- 涪陵榨菜：控股股东层级变动，提价效应显现，成本下降。

公司公告

华致酒行：发布一季度业绩预告，营收和净利润双增长。
涪陵榨菜：国资委将股权划转至涪发集团，提升企业管理效率。
重庆啤酒：推进扬帆27计划，包括大城市计划、新零售和高端化。
巴比食品：2021年营收增长41.06%，净利润增长78.92%，并表华中门店。
劲仔食品：2021年营收增长22.21%，净利润下降17.76%，2022年目标营收增长20%。

风险提示

疫情波动风险：对白酒消费造成一定影响，需持续关注。
宏观经济波动风险：影响整体消费能力和行业景气度。
推荐公司业绩不及预期的风险：需警惕部分企业业绩不达预期。
行业竞争风险：市场竞争加剧，可能影响利润空间。
食品安全风险：行业监管趋严，需防范食品安全问题。
行业政策变动风险：政策调整可能影响企业经营。
消费税或生产风险：消费税政策变化可能影响企业利润。
原材料价格波动风险：原材料价格上涨可能压缩企业利润。

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2022/4/8 股价	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021E PE	2022E PE	2023E PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1784.00	41.76	49.62	58.00	42.72	35.95	30.76	推荐
000858.SZ	五粮液	160.59	6.26	7.40	8.64	25.65	21.70	18.59	推荐
000568.SZ	泸州老窖	188.67	5.33	6.77	8.32	35.40	27.87	22.68	推荐
600809.SH	山西汾酒	247.50	4.51	5.95	7.71	54.88	41.60	32.10	推荐
002304.SZ	洋河股份	137.00	5.07	6.44	7.92	27.02	21.27	17.30	推荐
603369.SH	今世缘	41.37	1.60	2.00	2.57	25.86	20.69	16.10	推荐
603589.SH	口子窖	53.50	2.88	3.65	4.49	18.58	14.66	11.92	推荐
603198.SH	迎驾贡酒	52.50	1.73	2.26	2.84	30.35	23.23	18.49	推荐
603919.SH	金徽酒	28.09	0.64	0.97	1.22	43.89	28.96	23.02	推荐
603345.SH	安井食品	103.90	2.94	3.99	5.27	35.34	26.04	19.72	推荐
603517.SH	绝味食品	40.17	1.86	2.11	2.59	21.60	19.04	15.51	推荐
002847.SZ	盐津铺子	56.94	1.17	2.04	3.08	48.67	27.91	18.49	推荐
603719.SH	良品铺子	25.46	0.70	0.87	1.25	36.37	29.26	20.37	推荐
002991.SZ	甘源食品	48.41	1.53	2.28	2.93	31.64	21.23	16.52	推荐
300755.SZ	华致酒行	35.38	1.62	2.49	3.40	21.84	14.21	10.41	推荐
605499.SH	东鹏饮料	126.38	3.31	4.70	6.39	38.18	26.89	19.78	推荐
603711.SH	香飘飘	12.59	0.93	1.06	1.18	13.54	11.88	10.67	推荐
605337.SH	李子园	30.35	1.23	1.55	1.93	24.67	19.58	15.73	推荐
600882.SH	妙可蓝多	32.82	0.30	0.80	1.26	109.40	41.03	26.05	推荐
002507.SZ	涪陵榨菜	32.50	0.84	1.17	1.42	38.69	27.78	22.89	推荐
603027.SH	千禾味业	16.48	0.32	0.50	0.64	51.50	32.96	25.75	推荐
002557.SZ	洽洽食品	53.65	1.83	2.14	2.50	29.32	25.07	21.46	推荐
603317.SH	天味食品	15.65	0.24	0.32	0.41	65.21	48.91	38.17	推荐
603288.SH	海天味业	85.30	1.58	1.81	2.36	53.99	47.13	36.14	推荐
300999.SZ	金龙鱼	46.89	0.76	1.15	1.44	61.70	40.77	32.56	推荐
003000.SZ	劲仔食品	8.21	0.21	0.26	0.32	39.10	31.58	25.66	推荐
300973.SZ	立高食品	79.84	1.67	2.12	2.94	47.82	37.60	27.15	未评级
600132.SH	重庆啤酒	109.26	2.41	2.99	3.73	45.34	36.59	29.27	未评级
600600.SH	青岛啤酒	77.80	2.31	2.48	2.97	33.68	31.31	26.20	未评级
600887.SH	伊利股份	36.96	1.41	1.69	1.96	26.16	21.90	18.83	未评级
600872.SH	中炬高新	27.19	0.96	0.99	1.20	28.32	27.51	22.73	未评级
001215.SZ	千味央厨	37.43	1.03	1.29	1.68	36.33	28.97	22.27	未评级
600305.SH	恒顺醋业	10.23	0.17	0.25	0.33	60.43	40.36	31.17	未评级

投资建议

维持“增持”评级：对食品饮料行业整体持乐观态度，认为其具备结构性机会。
推荐标的：白酒板块推荐高端酒三巨头、次高端三剑客及地产酒四君子；大众品板块推荐涪陵榨菜、洽洽食品、伊利股份等低估值且成本下降企业。

总结

本周食品饮料行业在疫情背景下仍展现出一定的韧性，尤其在白酒板块，高端酒表现稳健，今世缘完成董事长换届，进入新阶段。大众品板块则因成本下降和提价效应，具备盈利弹性。整体来看，行业仍具备结构性投资机会，建议投资者关注业绩稳健、成本控制良好、渠道拓展能力强的企业。同时，需警惕疫情波动、宏观经济变化及政策调整等风险因素。

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