20220808-德邦证券-食品饮料行业周报_古井业绩超预期_今世缘激励落地_地产酒持续成长_18页_1mb

食品饮料行业周报总结（2022年8月1日-2022年8月5日）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，上涨1.43%。分析师花小伟认为，行业整体仍具备增长潜力，建议投资者关注多个细分领域，尤其是白酒、啤酒、调味品、速冻食品、休闲食品、卤制品和冷冻烘焙板块。

主要观点

白酒板块

• 中秋备货临近：受疫情影响，酒企对中秋节这一重要节日备货更加积极，政策制定和执行提前。
• 高端酒批价上涨：茅台、五粮液、普五等高端酒批价上涨，反映市场信心恢复。
• 茅台业绩超预期：茅台上半年营收同比增长17.38%，归母净利增长20.85%，i茅台平台表现亮眼，直营渠道增长显著。
• 地产酒稳健增长：古井贡酒、今世缘、老白干酒等地产酒企业业绩表现良好，股权激励计划推动增长。
• 投资建议：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒、水井坊、口子窖等。

啤酒板块

• 需求回暖：5、6月份疫情影响减弱，消费场景复苏带动需求回升，7月预计销量继续增长。
• 成本压力缓解：包材价格回落，尤其是铝材价格下降超20%，预计下半年啤酒板块利润弹性更大。
• 投资建议：短期关注青岛啤酒，中长期推荐燕京啤酒。

软饮料板块

• 消费场景恢复：高温天气和疫情控制推动需求回升，线上物流发货常态化进一步促进销售。
• 包材价格回落：PET、易拉罐、瓦楞纸等价格回落，缓解成本压力。
• 投资建议：重点关注农夫山泉、东鹏饮料、百润股份等。

调味品板块

• 弱复苏态势：行业面临需求与成本双压，但预计下半年将逐步缓释，实现恢复性增长。
• 龙头率先复苏：酱油企业成本压力已成定局，但需求有望逐步改善，关注涪陵榨菜、海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

速冻食品板块

• B端需求修复：餐饮场景逐步恢复，带动速冻食品需求回暖。
• 预制菜布局：安井食品、千味央厨等公司积极布局预制菜，推动业绩增长。
• 投资建议：推荐安井食品，关注三全食品、千味央厨等。

休闲食品板块

• 成本压力趋缓：棕榈油价格回落至年初水平，缓解成本压力。
• 渠道多元化：线上流量去中心化趋势延续，线下渠道更加多元化，零食专卖店快速发展。
• 投资建议：推荐洽洽食品，关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品等。

卤制品板块

• 疫后修复机会：周黑鸭上半年净利润大幅下滑，但预计随着疫情缓解，公司业绩有望改善。
• 绝味表现良好：开店进展顺利，单店业绩环比提升。
• 投资建议：关注周黑鸭、绝味食品、洽洽食品等。

冷冻烘焙板块

• 需求回暖：餐饮、商超、饼店恢复经营，带动收入端改善。
• 成本回落：棕榈油价格回落，成本压力缓解，预计Q4利润率有望回升。
• 投资建议：重点关注立高食品、千味央厨等。

关键信息

• 行业整体表现：食品饮料行业本周上涨1.43%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：古井贡酒涨幅最大（+18.64%），洽洽食品次之（+10.94%）。
• 估值情况：食品饮料板块整体估值36.60x，子板块中其他酒类、调味发酵品、啤酒估值相对较高。
• 资金动向：北向资金净买入五粮液，净卖出贵州茅台。
• 成本与价格：包材价格回落，铝材价格下降超20%，棕榈油价格回落至年初水平，茅台、五粮液批价上涨。
• 行业动态：多家酒企发布半年报，表现良好；行业展会召开，推动酒类产业链发展；部分企业扩建产能，提升市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响消费能力和行业增长。
• 食品安全问题：对行业口碑和市场信心构成威胁。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 提价不及预期：成本压力可能影响企业利润表现。

投资建议汇总

附：分析师与研究助理信息

• 分析师：花小伟，德邦证券研究所副所长，董事总经理，大消费组长，食饮和轻工首席分析师。
• 研究助理：图片显示，为研究助理信息。

法律声明

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