20240818-国盛证券-食品饮料周观点_迎驾_今世缘业绩稳健_把握中报结构性机遇_2页

食品饮料行业周报总结

行业动态：

本周重点分析白酒及大众消费品（啤酒、饮料）的中报表现和发展机会。

白酒板块

1. 主要表现： 迎驾贡酒和今世缘率先公布中报业绩，均表现稳健。

   • 迎驾贡酒：2024年Q2营收同比+19%，归母净利润同比+28%略超预期。
   • 今世缘：2024年Q2营收同比+215%，归母净利润同比+169%。

2. 投资建议： 抓住市场预期修复带来的结构性反弹机会。

   • 关注点：
     • 超跌龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖；
     • 区域强势酒企：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘；
     • 弹性标的：老白干酒、港股珍酒李渡。

3. 展望：

   • 成本端面临压力。
   • 中秋旺季动销预期改善，但需求复苏仍是长期挑战。
   • 头部酒企具备穿越周期增长的潜力，重点推荐高品牌力、估值低位、增长确定性强的个股。

啤酒和饮料板块

1. 啤酒：

   • 整体表现承压，7月单月啤酒产量同比下降10%，累计同比下降16%。
   • 重庆啤酒上半年业绩超预期，营收和净利润均同比增长42%。
   • 关注华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、百润股份、东鹏饮料等优质个股。

2. 饮料：

   • 行业调整中，品牌新品策略积极。
   • 推荐关注无糖茶（如“果子熟了”份额增长）和坚果饮料领域机会，如统一。
   • 茶饮料板块业绩表现分化，部分公司增长放缓。

大众消费品：

1. 大众品： （主要指非酒非快消的大众类品牌）
   • 万辰集团实现扭亏为盈，量贩零食模型持续验证。
   • 卫龙调味面制品和蔬菜制品增长强劲，营收净利润双增长超300%。

风险提示：

原材料成本上涨、消费复苏不及预期、市场竞争格局变化等。

中信保诚期货认为，迎驾、今世缘中报业绩超出预期，夯实了白酒行业的基本盘，建议投资者顺应行业需求变化，关注具备韧性及结构性增长优势的板块个股。
报告指出，随着中报披露窗口期临近，业绩催化将逐步释放，白酒行业整体估值中枢有望修复，重点关注估值具备性价比头部分公司。